【明報專訊】安聯鍾秀霞對港股短期後市看法審慎，料6月聯儲局息口走勢明朗化後，港股始有較大機會出現明顯升浪。不過，安德思資產管理董事總經理陳德豪卻對後市較為樂觀，料恒指於5月或之前可上試21000點至22000點，並分享以內銀股走勢及牛熊證街貨量的兩大估頂方法，助有意追逐升浪的讀者睇位落車。
明報記者 葉創成
陳德豪在1月13日及1月27日的本報專欄中提出，在恒指18000點至19000點的區間可以買入，結果恒指於2月12日最低跌至18278後便見底回升，上周收報20671點，累積上升2393點或13.1%，可見他今年測市成績甚佳。
在是次專訪中，陳德豪透露，他原本預測港股反彈至3月或4月便會見頂回落，惟美國聯儲局上周將今年加息次數預測由4次下調至2次後，對港股屬重大利好，故他最新預測港股升勢可延續至5月，恒指可上望21000點至22000點。
美元轉弱 資金回流新興市場股市
根據陳德豪的分析，若投資者將視野拉闊至2014年以來美元轉強的大背景，便會明白何以聯儲局上周的聲明對港股十分正面，「市場於2014年開始憧憬美國進入加息周期，而其他主要央行則在減息，息差因素支持美元匯價顯著轉強。美元匯價急升，除了令資金從新興市場股市回流美元資產外，亦令商品價格急瀉，例如國際油價便由高位曾跌逾70%至每桶26美元，這對全球資金大戶的部署有重大影響。根據統計，產油國主權基金規模達3萬億美元，若計及其王室的私人財產，金額更高。油價大跌令他們沽售高風險資產轉投低風險資產，「班資回朝」填補財赤，此一資金調動令全球股市大幅波動。但聯儲局上周發表聲明後，市場料當局下月不加息，6月加息機會亦不高，故加息步伐慢於早前預期，美元亦開始轉向回調；這樣的話，新興市場股市及商品價格均有機會繼續反彈。」
中國屬全球最大的新興市場國家，中資股自然得益於上述環球資金流向的改變，而逾半市值由中資股貢獻的港股亦同樣受惠，故陳德豪調高是次港股反彈的力度及期限預測。事實上，根據EPFR的數據，全球資金於年初持續流走後，截至上周三的兩星期已開始流入離岸中國股票基金（見圖）。
可短炒鋼鐵及券商股
既然港股料未升完，如何才可捕捉餘下時間的賺錢機會呢？陳德豪教路，可參考過去升市「板塊輪動」的經驗，在升市的不同階段炒不同板塊。他解釋，是次升市由石油股及煤炭股帶動，其股價普遍已由低位回升逾三成，相對之下，雖然鋼鐵股同樣屬於資源股，惟其升幅比較溫和，加上他看好內地淘汰鋼鐵過剩產能的進展，故預測鋼鐵股有機會追落後。
另外，陳德豪曾為北京某房地產公司操盤投資A股多年，故他對A股亦十分了解。他分析，國務院於全國兩會召開前為證監會易帥，任命劉士余為主席，加上領導人在兩會期間連番發表支持股市發展的言論，料A股短期升浪未完，上證指數可望升抵3200至3300點，有利中資券商股盈利表現，故該板塊亦值得短炒。惟他同時提醒，A股向來十分波動，故投資者亦要關注每日內地新開證券戶口數目、融資融券餘額變化，以及每周公布的活躍交易股民數目，若這些數據未如理想，便要考慮沽出中資券商股。
牛熊證街貨成反向指標
陳德豪又教路，內銀股備受壞帳問題困擾，屬基本因素最差的板塊，故其股價往往在升市尾聲始會有較佳表現，「假如某一日內銀股股價突然顯著做好，跑贏大市，便是升浪完結的先兆。」另外，他認為可以用牛熊證街貨量作為反向指標；他解釋，目前散戶的資金傾向買恒指熊證博大市跌，而根據過往的經驗，散戶買牛熊證往往以輸錢收場，故恒指很可能繼續反彈令熊證被收回；直至市場氣氛逆轉，散戶紛紛買牛證博恒指再升，大市始會掉頭回落。
最後，陳德豪警告，內地經濟由固定資產投資成功轉型至消費主導需時，過程中中資股盈利增長乏力，估值持續下跌是大趨勢，故目前港股只是反彈，並非熊市結束牛市重臨，料今年底恒指的收市價同比下跌5%至10%，這樣的話，中資股宜炒不宜揸，「投資者唔好寄望大牛市，只可以說，若你早前在低位成功買貨的話，目前可以繼續持有，等恒指升上21000至22000點始分段沽貨」。至於早前未有低吸的投資者，目前是否可以追貨呢？他認為要視乎投資者風險承擔能力，惟其須轉身夠快，若勢色不對便要果斷沽貨離場，「切記整體大方向並不樂觀，目前只是炒反彈，不能夠太進取。」
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