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【明報專訊】上周四歐洲央行公布議息結果，寬鬆貨幣政策超乎預期，歐元瞬間下跌近200點子（1元等如10,000點子），德國DAX指數則升超過200點，但90分鐘後，當行長德拉吉表示看不到負利率有再下調的空間，市場又突然陷於恐慌，DAX指數倒跌224點收市，可是上周五全球股市又突然覺得歐洲央行的政策不錯，加上人民銀行調升人民幣的中間價，布蘭特期油價企穩每桶40美元樓上，環球股市又大幅回升，道指和DAX分別大升218點和332點。
老實說，王弼自認沒有能力在如此情况下作出準確的預測和賺錢。正確點講，就算我能預測德拉吉會給市場驚喜，也不代表我能賺錢，因為市場如何對德拉吉的驚喜作反應，是我這等凡夫俗子未能預料。哲學地講，基於我能預料自己未能有效預測歐洲央行議息對股匯市的影響，因此在議息前一晚，我便把一些外匯合約平倉。結果，我認為自己的決定非常正確，否則，市場如此波動，不過是白吃驚風散，也許，至少目前在外匯市場而言，我們要考慮不立危牆之下的策略。
不過，我們就算避免在外匯市場搵食，也不代表不須留意外匯市場的發展，例如日圓，歐洲央行議息當日在112和114區間大幅波動，我認為，如果美元兌日圓能穩守112水平，意味由兩星期前開始的股市小陽春仍可以持續，如果升破並企穩114，股市更可以進一步上升。
日圓穩守112 股市小陽春或可延續
至於油價，本欄在兩星期前如此說：「上周四晚上，聽到一則新聞，我開始對外圍股市有一番盼望……」理由是《華爾街日報》向日本央行提出瘋狂建議，可考慮印鈔買石油炒高油價穩定市場。但這建議未付諸實行，美國著名財經網站Zerohedge已率先爆料，觀察到各區儲備銀行和大投行聯手托高油價，間接炒高財困石油生產商的股票，最終的目的，是希望這些石油公司能以較高價錢批出新股，籌募回來的錢就可以繳還銀行債務，減低銀行在這次油價大跌的損失。
Zerohedge引述許多資料講到似層層，我亦沒有水晶球，不知最後這計劃會否成功，但自消息爆出以來，油價就節節上升，股市亦大致跟隨，美帝主要金融媒體CNBC和Bloomberg亦大鑼大鼓探討油價是否見底。這些華爾街的金融啦啦隊如此落力唱好油價，為這個小陽春注入新能量。
估值高負債高蝕錢股可吼
如果美國地區儲備銀行和投行聯手托高油價用以穩定銀行體系屬實，這是否算是搬龍門呢？我暫時不懂答這個問題，但搬龍門的情况就肯定在中國發生。上周傳媒就廣泛報道，中國政府準備發布文件，容許商業銀行以「債換股」方式處理不良資產。目前，方案尚未落實，未知將來內銀會否廣泛採用，但華榮能源（1101）宣布向債權人發行股份，以抵銷171億元人民幣債務，就一度令該股累升達41%。事實上，如果債權人能接受以股代債，對債務重的公司，尤其是那些利息佔開支重的公司，當然大為有利（注意：短期而言），當年香港迪士尼能夠轉虧為盈也是靠跟特區政府股換債。也許，這是一個新尋寶期的開始，以賭馬的心態下注，兗州煤（1171）一類債高市盈率高（其實最好是虧本）的中資股，或會帶來驚喜。
info@hksae.com
香港奧國經濟學院創辦人
[王弼 投資王道]
老實說，王弼自認沒有能力在如此情况下作出準確的預測和賺錢。正確點講，就算我能預測德拉吉會給市場驚喜，也不代表我能賺錢，因為市場如何對德拉吉的驚喜作反應，是我這等凡夫俗子未能預料。哲學地講，基於我能預料自己未能有效預測歐洲央行議息對股匯市的影響，因此在議息前一晚，我便把一些外匯合約平倉。結果，我認為自己的決定非常正確，否則，市場如此波動，不過是白吃驚風散，也許，至少目前在外匯市場而言，我們要考慮不立危牆之下的策略。
不過，我們就算避免在外匯市場搵食，也不代表不須留意外匯市場的發展，例如日圓，歐洲央行議息當日在112和114區間大幅波動，我認為，如果美元兌日圓能穩守112水平，意味由兩星期前開始的股市小陽春仍可以持續，如果升破並企穩114，股市更可以進一步上升。
日圓穩守112 股市小陽春或可延續
至於油價，本欄在兩星期前如此說：「上周四晚上，聽到一則新聞，我開始對外圍股市有一番盼望……」理由是《華爾街日報》向日本央行提出瘋狂建議，可考慮印鈔買石油炒高油價穩定市場。但這建議未付諸實行，美國著名財經網站Zerohedge已率先爆料，觀察到各區儲備銀行和大投行聯手托高油價，間接炒高財困石油生產商的股票，最終的目的，是希望這些石油公司能以較高價錢批出新股，籌募回來的錢就可以繳還銀行債務，減低銀行在這次油價大跌的損失。
Zerohedge引述許多資料講到似層層，我亦沒有水晶球，不知最後這計劃會否成功，但自消息爆出以來，油價就節節上升，股市亦大致跟隨，美帝主要金融媒體CNBC和Bloomberg亦大鑼大鼓探討油價是否見底。這些華爾街的金融啦啦隊如此落力唱好油價，為這個小陽春注入新能量。
估值高負債高蝕錢股可吼
如果美國地區儲備銀行和投行聯手托高油價用以穩定銀行體系屬實，這是否算是搬龍門呢？我暫時不懂答這個問題，但搬龍門的情况就肯定在中國發生。上周傳媒就廣泛報道，中國政府準備發布文件，容許商業銀行以「債換股」方式處理不良資產。目前，方案尚未落實，未知將來內銀會否廣泛採用，但華榮能源（1101）宣布向債權人發行股份，以抵銷171億元人民幣債務，就一度令該股累升達41%。事實上，如果債權人能接受以股代債，對債務重的公司，尤其是那些利息佔開支重的公司，當然大為有利（注意：短期而言），當年香港迪士尼能夠轉虧為盈也是靠跟特區政府股換債。也許，這是一個新尋寶期的開始，以賭馬的心態下注，兗州煤（1171）一類債高市盈率高（其實最好是虧本）的中資股，或會帶來驚喜。
info@hksae.com
香港奧國經濟學院創辦人
[王弼 投資王道]
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