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【明報專訊】今年有幾位部委級官員出席全國人大和政協港區委員的會議，分別是國務委員楊潔篪、國家旅遊局長李金早、剛上任的中證監主席劉士余等，他們負責的工作都跟香港有密切關係，參加港區會議是為了聽意見，但更多人希望能從他們的發言中捉摸到更多政策信息，尤其是中證監主席。
Ａ股市場經歷了去年大起大落，中證監內有高層官員因涉及貪腐被捕，最後主席肖鋼也黯然下台。劉士余在今年2月走馬上任，是第一名出席港區人大代表小組會議的中證監主席。
然而，由於A股的風波太多，這位新主席未敢暢所欲言，對於引起爭議的熔斷機制、註冊制等熱門題目，據參與會面的人大代表說，劉士余一概沒有提及。
原定3月出台 劉士余上任沒提及
飽歷大起大落的衝擊之後，A股市場的改革近乎停頓，包括影響深遠的註冊制。國務院在去年12月已經為註冊制改革設定時間表，計劃在今年3月出台，但國務院總理李克強的政府工作報告對此未置一詞，意味着註冊制已暫告胎死腹中。
大陸現行股票發行用的是核准制，即企業在申請IPO時，證監會有權否決不符合規定條件的上市申請，監管機構也會對企業的營業性質、財力、發展前景和承銷價格等各個環節進行審批；結果是審批的效率極低，而且容易產生貪腐。
註冊制則是由證交所負責上市的審核、報證監會註冊生效，至於股票的價格、發行規模、時機等等，均由市場參與者負責，投資者對IPO股份的價值、風險等因素自行作出是否買入的決定。這種方式，接近「披露為本」（disclosure based）的原則。
強推或造成更多苦主
實施註冊制會令A股市場出現不少變化，例如IPO時間會縮短，新股供應增加、有助降低「搶購潮」。此外，由於上市公司數目大增，「殼價」會愈來愈低，有助減少「炒殼」的投機活動。
然而，披露為本的IPO審批方式很依靠保薦人、專業團體、監管機構等各方配合，以內地股市充斥着造假及操控的文化，註冊制可能方便了更多弄虛作假的公司以IPO圈錢，而小投資者自行承擔風險的能力有多大，也令人懷疑，極有可能在股市造成一批又一批的苦主。押後推註冊制，其實是好事。
Ａ股市場積弊太深，中國金融研究院副院長錢軍教授的文章《Ａ股必須知道這七大真相》，提綱挈領指出A股的「七宗罪」，值得大家一讀。
[陳景祥 齊物論]
Ａ股市場經歷了去年大起大落，中證監內有高層官員因涉及貪腐被捕，最後主席肖鋼也黯然下台。劉士余在今年2月走馬上任，是第一名出席港區人大代表小組會議的中證監主席。
然而，由於A股的風波太多，這位新主席未敢暢所欲言，對於引起爭議的熔斷機制、註冊制等熱門題目，據參與會面的人大代表說，劉士余一概沒有提及。
原定3月出台 劉士余上任沒提及
飽歷大起大落的衝擊之後，A股市場的改革近乎停頓，包括影響深遠的註冊制。國務院在去年12月已經為註冊制改革設定時間表，計劃在今年3月出台，但國務院總理李克強的政府工作報告對此未置一詞，意味着註冊制已暫告胎死腹中。
大陸現行股票發行用的是核准制，即企業在申請IPO時，證監會有權否決不符合規定條件的上市申請，監管機構也會對企業的營業性質、財力、發展前景和承銷價格等各個環節進行審批；結果是審批的效率極低，而且容易產生貪腐。
註冊制則是由證交所負責上市的審核、報證監會註冊生效，至於股票的價格、發行規模、時機等等，均由市場參與者負責，投資者對IPO股份的價值、風險等因素自行作出是否買入的決定。這種方式，接近「披露為本」（disclosure based）的原則。
強推或造成更多苦主
實施註冊制會令A股市場出現不少變化，例如IPO時間會縮短，新股供應增加、有助降低「搶購潮」。此外，由於上市公司數目大增，「殼價」會愈來愈低，有助減少「炒殼」的投機活動。
然而，披露為本的IPO審批方式很依靠保薦人、專業團體、監管機構等各方配合，以內地股市充斥着造假及操控的文化，註冊制可能方便了更多弄虛作假的公司以IPO圈錢，而小投資者自行承擔風險的能力有多大，也令人懷疑，極有可能在股市造成一批又一批的苦主。押後推註冊制，其實是好事。
Ａ股市場積弊太深，中國金融研究院副院長錢軍教授的文章《Ａ股必須知道這七大真相》，提綱挈領指出A股的「七宗罪」，值得大家一讀。
[陳景祥 齊物論]
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