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【明報專訊】2015年初，市場普遍認為，在歐元貶值的協助下，出口將支持歐洲本地生產總值增長，但進口的增長則更快，因此淨出口事實上拖累了2015年的增長。2015年歐洲經濟增長的真正動力反而是來自內需。
2016年，內需會否持續改善？我們仍然認為，歐元區擁有大量的剩餘產能來推動消費增長。失業率正在下降，但仍處於雙位數字，顯示就業存在龐大的改善空間。失業率初步下降是由公共機構所推動，但我們發現，私營機構正在增加更多工作職位，這是顯示地區經濟情况好轉的強烈現象。油價於2015年底及2016年初進一步下跌，對於極度依賴石油進口地區的消費者及企業是另一項利好因素。
改善營商環境 初見成果
歐洲央行於去年12月宣布將量化寬鬆計劃延長至2017年3月，並將儲蓄利率下調至負0.3厘。市場已經開始憧憬歐洲央行於今年3月進一步放寬貨幣政策，更可能採取不同政策措施。財政緊縮政策在過去5年抑制了歐元區的增長，然而，在2015年，眾多國家的緊縮政策開始被較為寬鬆的政策取代，有關趨勢應會於2016年持續，使歐洲整體處於適度的財政寬鬆環境。
在歐元區出現危機後，投資大幅減少，至今仍未恢復，與美國的情况正好相反。儘管2016年私人投資好轉的迹象較為參差，但我們發現西班牙等鄰近經濟體的商業投資已呈現復蘇迹象。2016年第一季歐洲央行信貸狀况調查顯示，尋求貸款的企業數量達到2006年3月以來的最高水平。而去年信貸需求的大部分增長均來自尋求進行更多投資的企業。
眾多經濟體為改善營商環境實施了艱巨而重要的改革。這些改革目前開始取得成果，若干鄰近經濟體的增長速度更超越法國及德國等主要國家。然而，這些經濟體仍須採取更多行動。世界銀行調查和評核了各國的營商簡易程度，目前歐元區的排名為33，而英國和美國分別排名6和7，意大利45，位列哈薩克斯坦及白俄羅斯等國之後。
整體而言，貨幣與財政政策雙管齊下，加上最近油價下跌進一步推動消費，將令歐元區保持復蘇之勢，估計並可為歐元區股票的投資者帶來投資機會。
摩根資產管理首席市場策略師
www.jpmorganam.com.hk
[許長泰 市况尋根]
2016年，內需會否持續改善？我們仍然認為，歐元區擁有大量的剩餘產能來推動消費增長。失業率正在下降，但仍處於雙位數字，顯示就業存在龐大的改善空間。失業率初步下降是由公共機構所推動，但我們發現，私營機構正在增加更多工作職位，這是顯示地區經濟情况好轉的強烈現象。油價於2015年底及2016年初進一步下跌，對於極度依賴石油進口地區的消費者及企業是另一項利好因素。
改善營商環境 初見成果
歐洲央行於去年12月宣布將量化寬鬆計劃延長至2017年3月，並將儲蓄利率下調至負0.3厘。市場已經開始憧憬歐洲央行於今年3月進一步放寬貨幣政策，更可能採取不同政策措施。財政緊縮政策在過去5年抑制了歐元區的增長，然而，在2015年，眾多國家的緊縮政策開始被較為寬鬆的政策取代，有關趨勢應會於2016年持續，使歐洲整體處於適度的財政寬鬆環境。
在歐元區出現危機後，投資大幅減少，至今仍未恢復，與美國的情况正好相反。儘管2016年私人投資好轉的迹象較為參差，但我們發現西班牙等鄰近經濟體的商業投資已呈現復蘇迹象。2016年第一季歐洲央行信貸狀况調查顯示，尋求貸款的企業數量達到2006年3月以來的最高水平。而去年信貸需求的大部分增長均來自尋求進行更多投資的企業。
眾多經濟體為改善營商環境實施了艱巨而重要的改革。這些改革目前開始取得成果，若干鄰近經濟體的增長速度更超越法國及德國等主要國家。然而，這些經濟體仍須採取更多行動。世界銀行調查和評核了各國的營商簡易程度，目前歐元區的排名為33，而英國和美國分別排名6和7，意大利45，位列哈薩克斯坦及白俄羅斯等國之後。
整體而言，貨幣與財政政策雙管齊下，加上最近油價下跌進一步推動消費，將令歐元區保持復蘇之勢，估計並可為歐元區股票的投資者帶來投資機會。
摩根資產管理首席市場策略師
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