兩會本周開鑼 聚焦國企改革

【明報專訊】人大政協兩會於本周揭幕，市場憧憬中央將出台國企改革，提升國企股的投資價值。姚鴻耀分析，國企改革的關鍵之一，是建立體制令員工、特別是管理層的收入及獎勵與上市公司的表現掛鈎，「國企的主要問題是，員工做得好與不好，都是同一份工，其薪酬與工作表現的關連性不高，所以改革主要方向是改善員工薪酬機制，例如將管理層的薪酬與上市公司股價掛鈎。這樣的話，他們日後作資本開支時便會比較審慎，便不會單單為國家政策去做，而是先想一想該決定對股價的影響，這是問題的關鍵。內地政府經常說要盤活國企，那便要作出上述改革，經濟才有新的動力。」


籲國企管理層薪酬與股價掛鈎

具體投資部署方面，姚鴻耀認為，內地個別龍頭國企股本身已具備投資價值，若能推行上述改革，其生產力及競爭力肯定會提高，股價亦自然會有所反映，「我們始終傾向投資好公司，若某一國企業務相當健全，如果她有改革的話，便是一個紅利；但我們不會去投機買入一間非常爛的公司， 然後寄望它改革成為一間好公司，這樣做風險太高。」


克服地方阻力 淘汰過剩產能

兩會另一焦點是如何淘汰過剩產能，姚鴻耀指該政策的落實知易行難，惟期待中央可以迎難而上，「淘汰過剩產能涉及很多利益博弈，真正推行起來很難，例如地方政府便肯定不想面對由此引發的失業問題。但我覺得也是時候改變了，過去地方政府企業效率不高，每間企業都是做同樣的東西、做過剩的投資，目的是提高地方GDP及就業，但現在這增長方式已行不通了，不努力去改革的話，內地經濟的未來增長動力不容易看到。 」