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【明報專訊】港股連續兩周做好，恒指前周勁升965點或5.3%，創去年4月大時代以來最佳的升幅後，上周初段回吐，惟在周五單日急升475點或2.5%帶動下，全周微升78點或0.4%；旗下基金過去兩周亦略為加持淨長倉，受惠於是次反彈浪。不過，個人估計，恒指過去兩星期、特別是上周五突然急升，主要原因是基金粉飾窗櫥，希望2月份月結時的表現比較好看，大市尚未真正穩定下來，沽空盤亦未有收斂，故旗下基金將因應市况隨時調整淨長倉部署。
連索羅斯也增持半導體商
在波動市况中，更突顯選股的重要。在第33期（1月25日出版）本欄已指出，iPhone7料提早推出，故旗下基金已增持在蘋果公司供應鏈中向iPhone7供貨的晶片股，今日再詳細解釋。市場有傳聞，券商亦有發表報告指iPhone7為「纖體」取消3.5mm 耳機插孔，將改用Lightning 耳機，這樣的話，有關耳機須上載解碼晶片，為相關晶片生產商帶來新訂單。我們利用對科技股的專業分析，判斷上述傳聞的可信度甚高，就此除了Cirrus Logic Inc（美國上市編號CRUS）這傳統iPhone晶片供應商受惠外，萊迪思半導體（Lattice Semiconductor Corp、美國上市編號LSCC）亦得益，後者於第四季更獲索羅斯旗下基金增持。
值得一提的是，本人雖然看好個別iPhone7零件供應股，惟卻看淡iPhone7生產商蘋果公司的前景。Cirrus Logic Inc 及萊迪思半導體市值分別只有22億及7億美元，獲得iPhone7的新訂單對其屬重大利好，不論iPhone7最終銷情如何；惟蘋果公司市值高達5373億美元，近日因為拒絕協助解鎖恐襲疑犯的iPhone而與聯邦調查局（FBI）開戰，會否引起美國消費者反感，影響iPhone7銷情實屬未知之數。
最後，想與讀者分享個人看完《沽注一擲》（The Big Short）的感想，這套荷李活電影的情節主要是講基金經理Michael Curry 在2008年金融海嘯爆發前沽空次按產品大賺的經過。個人認為，這套電影隨時教壞人，因為在現實世界的金融市場中，沽注一擲（將全有資金押注沽空單一投資產品）的成功例子極為罕有。這在投資界稱為「倖存者偏差」（survival bias），即100個人沽注一擲，97個人輸清光，只有3人成功大賺，但這3個成功個案卻為拿出來大造文章、誤導眾生。
《沽注一擲》教壞人
另外，現實世界的大型對冲基金，沽空手法與電影中的Curry亦有明顯不同。大型對冲基金是「令事件發生」(Make things happen)，沽空某一股票後便會有計劃地分階段令其股價下跌；片中的Curry則是「等事件發生」(Wait for things to happen)，沽空次按產品後便怎麼也不做等其價格下跌。總而言之，沽注一擲這套電影娛樂性十足，但該電影在反映現實金融世界的真實運作方面存在嚴重缺陷。
易方資本投資總監
[王華 拆局融合]
連索羅斯也增持半導體商
在波動市况中，更突顯選股的重要。在第33期（1月25日出版）本欄已指出，iPhone7料提早推出，故旗下基金已增持在蘋果公司供應鏈中向iPhone7供貨的晶片股，今日再詳細解釋。市場有傳聞，券商亦有發表報告指iPhone7為「纖體」取消3.5mm 耳機插孔，將改用Lightning 耳機，這樣的話，有關耳機須上載解碼晶片，為相關晶片生產商帶來新訂單。我們利用對科技股的專業分析，判斷上述傳聞的可信度甚高，就此除了Cirrus Logic Inc（美國上市編號CRUS）這傳統iPhone晶片供應商受惠外，萊迪思半導體（Lattice Semiconductor Corp、美國上市編號LSCC）亦得益，後者於第四季更獲索羅斯旗下基金增持。
值得一提的是，本人雖然看好個別iPhone7零件供應股，惟卻看淡iPhone7生產商蘋果公司的前景。Cirrus Logic Inc 及萊迪思半導體市值分別只有22億及7億美元，獲得iPhone7的新訂單對其屬重大利好，不論iPhone7最終銷情如何；惟蘋果公司市值高達5373億美元，近日因為拒絕協助解鎖恐襲疑犯的iPhone而與聯邦調查局（FBI）開戰，會否引起美國消費者反感，影響iPhone7銷情實屬未知之數。
最後，想與讀者分享個人看完《沽注一擲》（The Big Short）的感想，這套荷李活電影的情節主要是講基金經理Michael Curry 在2008年金融海嘯爆發前沽空次按產品大賺的經過。個人認為，這套電影隨時教壞人，因為在現實世界的金融市場中，沽注一擲（將全有資金押注沽空單一投資產品）的成功例子極為罕有。這在投資界稱為「倖存者偏差」（survival bias），即100個人沽注一擲，97個人輸清光，只有3人成功大賺，但這3個成功個案卻為拿出來大造文章、誤導眾生。
《沽注一擲》教壞人
另外，現實世界的大型對冲基金，沽空手法與電影中的Curry亦有明顯不同。大型對冲基金是「令事件發生」(Make things happen)，沽空某一股票後便會有計劃地分階段令其股價下跌；片中的Curry則是「等事件發生」(Wait for things to happen)，沽空次按產品後便怎麼也不做等其價格下跌。總而言之，沽注一擲這套電影娛樂性十足，但該電影在反映現實金融世界的真實運作方面存在嚴重缺陷。
易方資本投資總監
[王華 拆局融合]
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