法巴：恒地倘私有化 或派煤氣股份

【明報專訊】恒基地產（0012）主席李兆基近期不斷增持，愈來愈接近75%水平，法巴昨日第三度發表研究報告，預測「四叔」或會私有化恒地。該行表示，由於恒地現價較資產淨值有較大折讓，其預期這可能引發恒基系進行重組。若然重組成事，恒地或進行私有化，或將手上的煤氣（0003）股份，派發予股東。


憧憬系內重組 升評級至買入

繼美銀美林於1月28日發表研究報告，認為李兆基增持恒地為重組鋪路之後，法巴亦發表報告明言，恒地的估值被低估，並且將評級由「持有」轉為「買入」，目標價定為49.5元，可見上升空間達20.5%。恒地昨日股價收市報41.35元，升1.97%。


法巴表示，恒地在2015年上半年坐擁4450萬平方呎農地，若然恒地加快換地，將有望為恒地釋放價值。隨着今年上半年按新的土地仲裁機制，可能出現首個案例而言，將會引發更多申請仲裁個案，成為對恒地股價正面的催化劑。截至2015年底，恒地手持現金達220億元，淨負債率只有10%，已為恒地換地或購地提供彈性。


法巴認為，恒地現價只相當於其預期今年度的市帳率0.6倍，並且較其預期恒地的淨資產值，出現50%折讓。因此其將恒地的投資評級提高，新訂的目標價水平，則為其預期恒地的資產淨值折讓35%。該行更指，隨着李兆基增持恒地至72.28%%，為日後該系重組帶來可能性。同時在重組時，其不排除恒地將持有41.52%的煤氣，派發予股東。