王華﹕重力波理論可用於炒股

【明報專訊】上周全球金融市場風起雲湧。德銀近年發行不少「可轉換（為股票）債券」（Contingent Convertible Bonds、CCB），惟隨着其近日經營情况惡化，股價大幅下跌，已觸發將CCB轉換為股票的條件，這對CCB投資者實屬惡夢。尤有甚者，近年發行CCB的歐美大型銀行不止德銀一間，故市場上周擔心全球銀行體系將出現風險，個別銀行可能資不抵債，須由政府國有化「打救」，全球股票風險溢價亦隨之上升，拖累股價下跌。


另外，美國聯儲局主席耶倫上周三出席國會聽證會，詳細解釋當局的加息部署。個人對耶倫言論的理解是，聯儲局於2008年第四季以來將息口減至零跟着再推出量寬政策（QE），而日本及歐洲央行近年亦加入QE行列大印銀紙，惟全球經濟增長仍然不理想。因此，聯儲局目前已改變貨幣政策，希望透過加息令全球資本回流美國，避免美國銀行體系出現類似德銀的系統性風險。


美國續加息為吸收全球資金

聯儲局一旦持續加息，對美股固然有不利影響，惟對全球其他地區的殺傷力更大。故此，美國道指上周僅下跌1.4%，惟MSCI全球股票指數卻瀉2.4%，而因農曆新年長假期只有兩日市的港股，恒生指數期內卻急跌5%。


環球經濟增長乏力，在本人擅長的科技板塊，個人電腦（PC）銷量過去數年早已表現疲弱，惟近月連智能電話銷量亦增長放緩。換言之，短期內已無新產品能帶導半導體的需求，故旗下基金目前正沽空費城半導體指數的交易所買賣基金（ETF）。由於市場不明朗因素仍多，旗下基金目前採取接近「市場中立」的策略，即持好倉與沽空的倉位大致相若，希望透過選股穩中求勝。可幸的是，由於早已關注全球宏觀風險增加，故旗下基金今年以來有適當部署，至今僅錄得輕微負回報，表現遠勝大市，並且希望盡快可回復正回報。


雖然港股上周表現不理想，惟本港學術界亦迎來好消息。物理學家愛因斯坦早於100年前提出的「重力波理論」，有關重力波近日終於被逾千名來自世界各地的科學家團隊成功直接觀測；年僅29歲的中大物理系研究助理教授黎冠峰是團隊成員之一，他亦是當中唯一一名來自香港院校的科學家。


須重注買中爆升股 回報才理想

重力波理論的重點，是黑洞等天體在碰撞過程中有可產生重力波，後者代表重大能量。在投資世界中，買方或賣方的力量可理解為兩個黑洞，當他們碰撞後若勢均力敵，股價短期會維持不變；惟當買方力量壓倒賣方後，股價便可一飛衝天。


另外，重力波理論背後的基礎是愛因斯坦的經典理論「相對論」，其程式是E=mc2，意味能量（E）的來源是物質（m）及光速（c）。本人的作品《對沖拆解王2》首章已提到相對論與投資的關係。簡單來說，投資股票的注碼是物質（m），而注碼進入市場的速度則是c，有關投資回報便是能量(E)。換言之，投資者須重注買中爆升股，才可獲得理想回報。當然，在目前波動市况中，控制注碼才是穩中求勝之道。


易方資本投資總監

[王華 拆局融合]