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【明報專訊】恒指升191點，收報19,183點，成交金額653億元。聯儲局第3號人物，紐約聯儲主席杜德利高調發表鴿派言論，明言當局政策會受到國際金融市場動盪影響，消息刺激美元匯價急挫，美元指數大瀉跌穿97，呈向下突破，加上市傳產油會或召開緊急會議，油價大漲9.5%，美股升、亞洲股市除日股外全升。美元若轉勢，最大受惠者首推新興市場及商品，昨日表現亦明顯較歐洲和日本為佳。然而昨日港股成交縮減，國指更不足100億元為今年以來最少，或許是受到長假期臨近影響，但顯然投資者對兇險的市况極有戒心，同時美元轉勢與否仍有待確認。
杜德利接受訪問時表示，聯儲局12月加息以來，金融環境已經收緊，若這種狀况持續下去，當局會受到壓力，而美元走強將傷害美國經濟，必須嚴肅對待。
雖然市場很早已認為聯儲局預期的4次加息不會發生，加息概率一降再降，但這還是當局加息以來，首度發表明確「轉軚」的言論，結果令擁擠的盤路如長美元、沽債、沽油、沽新興市場等逆轉，而歐元日圓齊上揚，亦令當地股市受壓，表現明顯跑輸全球。
但拆倉、盤路逆轉，卻未必等於大趨勢亦變。無可否認，歐日量寬、新興市場經濟疲弱已影響到美國經濟及企業盈利，但相對之下，美國經濟仍是全世界之中最好最穩定，暫時還有息差優勢，遠遠未到比爛階段。
純出口術降加息預期不足夠
再說，以往美元弱勢，美國是採取加大財赤貿赤、減息、QE等一系列手段來主動壓低匯價，為全球創造巨大流動性，刺激投者加風險湧向其他地區套利，但現在只是出口術為市場加息預期降溫，紓緩美元升值的壓力，並無很實質的招數出台，未談得上是國策。相反，在後QE時代，當局應傾向吸引更多資金回流美國，美元過強有副作用（實際有效匯率已處於2008年危機時最高位），但過弱亦不符合其利益，估計會進入一個區間，歐元兌美元在1.05至1.15，日圓走勢則較難估計。
美國出手防中國債務危機爆發
聯儲局突然出手阻止美元升值，同時財長又再致電中方要求不作競爭性貨幣貶值，前者是協助中國匯率穩定下來、推動市場化改革，後者則警告別再胡亂出招、以貶值來刺激經濟。人民幣和美元一直掛鈎，這亦是市場判斷人民幣升跌的方法，但美元明確停止升值後，市場看淡人民幣的觀感會改善，即使昨日信守誠諾隨跟隨一籃子貨幣走強而兌美元升值，但離岸價兌非美貨幣還是轉弱的。局面有點像美國出手平衡歐洲、日本和中國的貨幣爭端，以免中國被匯率牽着走最終爆發債務危機，令全球陷入更大災難。
外資似「確信看淡」中國前景
筆者會說這是一個重大的利好，但受到年初至今的市况洗禮，投資者都顯得格外謹慎，大市急揚後最終升幅顯著收窄，個別弱勢股如中國人壽（2628）、招行（3968）、匯控（0005）、渣打（2888）港交所（0388）等更要倒跌收市。
臨近長假，投資者拒絕持貨過節是一個因素，但美元轉弱的刺激作用亦如此有限，似乎外資是「確信看淡」中國前景，深信必定會發生硬着陸甚至債務危機，在美國協助下人民幣匯價暫時鬆一口氣，改變不了繼續造淡的決定。且看假期後氣氛會否有所改善。
[江宗仁 還看今朝]
杜德利接受訪問時表示，聯儲局12月加息以來，金融環境已經收緊，若這種狀况持續下去，當局會受到壓力，而美元走強將傷害美國經濟，必須嚴肅對待。
雖然市場很早已認為聯儲局預期的4次加息不會發生，加息概率一降再降，但這還是當局加息以來，首度發表明確「轉軚」的言論，結果令擁擠的盤路如長美元、沽債、沽油、沽新興市場等逆轉，而歐元日圓齊上揚，亦令當地股市受壓，表現明顯跑輸全球。
但拆倉、盤路逆轉，卻未必等於大趨勢亦變。無可否認，歐日量寬、新興市場經濟疲弱已影響到美國經濟及企業盈利，但相對之下，美國經濟仍是全世界之中最好最穩定，暫時還有息差優勢，遠遠未到比爛階段。
純出口術降加息預期不足夠
再說，以往美元弱勢，美國是採取加大財赤貿赤、減息、QE等一系列手段來主動壓低匯價，為全球創造巨大流動性，刺激投者加風險湧向其他地區套利，但現在只是出口術為市場加息預期降溫，紓緩美元升值的壓力，並無很實質的招數出台，未談得上是國策。相反，在後QE時代，當局應傾向吸引更多資金回流美國，美元過強有副作用（實際有效匯率已處於2008年危機時最高位），但過弱亦不符合其利益，估計會進入一個區間，歐元兌美元在1.05至1.15，日圓走勢則較難估計。
美國出手防中國債務危機爆發
聯儲局突然出手阻止美元升值，同時財長又再致電中方要求不作競爭性貨幣貶值，前者是協助中國匯率穩定下來、推動市場化改革，後者則警告別再胡亂出招、以貶值來刺激經濟。人民幣和美元一直掛鈎，這亦是市場判斷人民幣升跌的方法，但美元明確停止升值後，市場看淡人民幣的觀感會改善，即使昨日信守誠諾隨跟隨一籃子貨幣走強而兌美元升值，但離岸價兌非美貨幣還是轉弱的。局面有點像美國出手平衡歐洲、日本和中國的貨幣爭端，以免中國被匯率牽着走最終爆發債務危機，令全球陷入更大災難。
外資似「確信看淡」中國前景
筆者會說這是一個重大的利好，但受到年初至今的市况洗禮，投資者都顯得格外謹慎，大市急揚後最終升幅顯著收窄，個別弱勢股如中國人壽（2628）、招行（3968）、匯控（0005）、渣打（2888）港交所（0388）等更要倒跌收市。
臨近長假，投資者拒絕持貨過節是一個因素，但美元轉弱的刺激作用亦如此有限，似乎外資是「確信看淡」中國前景，深信必定會發生硬着陸甚至債務危機，在美國協助下人民幣匯價暫時鬆一口氣，改變不了繼續造淡的決定。且看假期後氣氛會否有所改善。
[江宗仁 還看今朝]
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