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【明報專訊】龍淵子上文說過，1月的全球資本市場大災難其中一個原因就是四大經濟體的忽然量寬轉向。美國轉加息，中國在對抗資本流出，日本歐洲的量寬不給力。當然最核心的三大問題還是美國加息、中國人民幣貶值和油價崩潰。
在全球資本市場急跌後，一個比較像樣的反彈應該已經發生，而且進行中，本來以為會晚一點點，可全世界都沒轍了，誰也承受不了立刻崩盤的痛苦。
油價反彈 未來兩年仍堪憂
油價跌到27美元一桶，連俄羅斯沙特都受不了啦！終於得坐下來談談了。短期油價應該在35至40美元左右。可這兩年油價應該還是會在30美元以下水平。為何這麽悲觀？第一，供應增加，伊朗身為世界第三大產油國，現在剛被解除經濟制裁，為了擴大市場佔有率，加上伊朗產油成本才12美元一桶，肯定大幅增產。伊朗現在跟沙特已經全面攤牌，絕對對決，石油出口國組織已經完蛋了。加上俄羅斯經濟只能愈低愈採。最大問題是需求，中國經濟和全球經濟百分百肯定在走下坡，國際貿易在萎縮，你說石油需求又會好得去邊？
日無底線量寬 中國硬吃悶棍
1月29日，日本央行議息會議宣布，維持基礎貨幣年增幅80萬億日圓的計劃，並出乎市場預期宣布使用負利率，將金融機構存放在日本央行的部分超額準備金利率從之前的0.1厘降至-0.1厘，日圓急貶2%，日股上漲，日本國債收益率創歷史新低。繼上周歐洲央行暗示寬鬆之後，日本央行上周意外宣布降息，並表示如有必要，將毫不猶豫的再度加碼政策力度。日圓升值、日本經濟數據不佳和全球市場動盪，是日本央行擴大寬鬆主因。
歐日央行相繼寬鬆，全球貨幣政策轉向擔憂下降，新興市場迎來喘息機會。歐日央行寬鬆有助於中國股市短期企穩，但增加人民幣匯率壓力，中國好不容易穩住了人民幣，日本國這一無底線量寬讓中國硬吃了一悶棍。現在大家將密切關注3月美聯儲局議息會議。
日圓2016年以來「逆市」升值
日圓升值、日本經濟數據不佳和全球市場動盪，是日本央行擴大寬鬆主因。2016年以來，在多數國家貨幣貶值之際，日圓兌美元匯率反而升值，從2015年底的120.2升到1月28日的118.8。另外，近期日本數據疲軟，1月日本製造業PMI下滑0.2個百分點，日本12月工業產出同比下降1.6%，比預期低1個百分點，12月日本CPI為0.2%，比上月下降0.1個百分點。最後，全球市場動盪也加劇了日本經濟的不確定性，日本股市2016年以來下跌約10%，油價下跌也增加日本通縮風險。
日本量寬的正面因素是全球貨幣政策轉向擔憂下降，風險偏好有所恢復，新興市場迎來喘息機會。對上一個周四，歐央行長德拉吉表示，全球不確定性、地緣政治風險對經濟增長構成威脅，經濟下行風險再度上升，歐央行政策立場需要在3月重新審視。現在日本央行意外宣布降息，並表示如有需要將毫不猶豫擴大寬鬆。索羅斯等表示美聯儲加息是錯誤，未來會降息。央行期權登場，風險偏好回升，這利好股市反彈。
年中人民幣或一次性貶值10%
日本歐洲央行相繼寬鬆增加人民幣貶值壓力。維持人民幣匯率短期暫穩、長期取決於能否成功推動改革改善中國經濟前景判斷。龍淵子覺得中國有可能在年中來個人民幣一次性貶值10%，慢慢貶值對外匯儲備的傷害太大，中國人民銀行也被迫做了全世界的對手。
所以這輪反彈應該會繼續，可投資者必須清醒，倉位重者必須趁機減倉。輕倉者可以打打小游擊。
2016年不是出擊年，可預測性太低，何必這麽辛苦！
[龍淵子 清源茶舍]
在全球資本市場急跌後，一個比較像樣的反彈應該已經發生，而且進行中，本來以為會晚一點點，可全世界都沒轍了，誰也承受不了立刻崩盤的痛苦。
油價反彈 未來兩年仍堪憂
油價跌到27美元一桶，連俄羅斯沙特都受不了啦！終於得坐下來談談了。短期油價應該在35至40美元左右。可這兩年油價應該還是會在30美元以下水平。為何這麽悲觀？第一，供應增加，伊朗身為世界第三大產油國，現在剛被解除經濟制裁，為了擴大市場佔有率，加上伊朗產油成本才12美元一桶，肯定大幅增產。伊朗現在跟沙特已經全面攤牌，絕對對決，石油出口國組織已經完蛋了。加上俄羅斯經濟只能愈低愈採。最大問題是需求，中國經濟和全球經濟百分百肯定在走下坡，國際貿易在萎縮，你說石油需求又會好得去邊？
日無底線量寬 中國硬吃悶棍
1月29日，日本央行議息會議宣布，維持基礎貨幣年增幅80萬億日圓的計劃，並出乎市場預期宣布使用負利率，將金融機構存放在日本央行的部分超額準備金利率從之前的0.1厘降至-0.1厘，日圓急貶2%，日股上漲，日本國債收益率創歷史新低。繼上周歐洲央行暗示寬鬆之後，日本央行上周意外宣布降息，並表示如有必要，將毫不猶豫的再度加碼政策力度。日圓升值、日本經濟數據不佳和全球市場動盪，是日本央行擴大寬鬆主因。
歐日央行相繼寬鬆，全球貨幣政策轉向擔憂下降，新興市場迎來喘息機會。歐日央行寬鬆有助於中國股市短期企穩，但增加人民幣匯率壓力，中國好不容易穩住了人民幣，日本國這一無底線量寬讓中國硬吃了一悶棍。現在大家將密切關注3月美聯儲局議息會議。
日圓2016年以來「逆市」升值
日圓升值、日本經濟數據不佳和全球市場動盪，是日本央行擴大寬鬆主因。2016年以來，在多數國家貨幣貶值之際，日圓兌美元匯率反而升值，從2015年底的120.2升到1月28日的118.8。另外，近期日本數據疲軟，1月日本製造業PMI下滑0.2個百分點，日本12月工業產出同比下降1.6%，比預期低1個百分點，12月日本CPI為0.2%，比上月下降0.1個百分點。最後，全球市場動盪也加劇了日本經濟的不確定性，日本股市2016年以來下跌約10%，油價下跌也增加日本通縮風險。
日本量寬的正面因素是全球貨幣政策轉向擔憂下降，風險偏好有所恢復，新興市場迎來喘息機會。對上一個周四，歐央行長德拉吉表示，全球不確定性、地緣政治風險對經濟增長構成威脅，經濟下行風險再度上升，歐央行政策立場需要在3月重新審視。現在日本央行意外宣布降息，並表示如有需要將毫不猶豫擴大寬鬆。索羅斯等表示美聯儲加息是錯誤，未來會降息。央行期權登場，風險偏好回升，這利好股市反彈。
年中人民幣或一次性貶值10%
日本歐洲央行相繼寬鬆增加人民幣貶值壓力。維持人民幣匯率短期暫穩、長期取決於能否成功推動改革改善中國經濟前景判斷。龍淵子覺得中國有可能在年中來個人民幣一次性貶值10%，慢慢貶值對外匯儲備的傷害太大，中國人民銀行也被迫做了全世界的對手。
所以這輪反彈應該會繼續，可投資者必須清醒，倉位重者必須趁機減倉。輕倉者可以打打小游擊。
2016年不是出擊年，可預測性太低，何必這麽辛苦！
[龍淵子 清源茶舍]
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