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【明報專訊】恒指昨日升191點，收報19052點，成交金額761億元。歐美股市周二晚上揚，港股跟隨向好，但受到A股快速插水、2700點亦失守的影響而升幅有限，國指曾倒跌；午後在「兩桶油」急速被拉升下，A股出現V彈，港股升幅曾再擴大至逾300點，但高位支持力度不大，收於19000點之上算是不俗。聯儲局香港時間昨晚公布議息結果，料會維持利率不變，市場焦點落在聲明字眼會否有變，以判斷環球股市急挫、美國經濟數據有所轉弱，是否足以令當局在加息僅1個月後就立場動搖。
A股周二突破股災底，但歐美股拒絕跟隨而相繼向好，成熟市場開始有跟新興市場脫鈎的迹象。以1997、98年時的亞洲金融風暴經驗，新興市場爆煲，理應很難將火頭燒回歐美的大本營，更大可能是班資回朝令新興市場雪上加霜，在資金回流下，成熟市場債市強勢，股市縱下跌亦不會有太大問題。當年全因俄羅斯突然違約，令槓桿倍數極高的LTCM出事，才令聯儲局減息救市，與亞洲金融風暴的關係並不大。
當然，今天的新興市場已非吳下阿蒙，佔全球經濟比重達到55%，歐美是否仍能獨善其身實很難說。但以商品價格、新興市場股票價格相繼崩盤，俄羅斯、巴西等多個經濟體又陷入深度衰退，確實也未對歐美有很實質的衝擊，相信只有大規模違約潮出現，作為債主的歐美金融體系受壓，一如當年LTCM出事的道理，才會令聯儲局的立場動搖。但這樣的話，便等於新興市場要先自殺才能獲救。
新興市場先「自殺」 聯儲局才出手
至於美國經濟，製造業確實轉弱，ISM數字已低於50處於收縮水平，但這與油價低企衝擊頁岩氣行業有關。整體上，新增職位數目和失業率均顯示就業市場依然穩定，樓市依然偏好，至少這一刻很難說有經濟步入衰退的迹象。環球股市崩潰，對冲基金大佬都賴聯儲局加息是錯誤的決定，但這很可能是屁股決定立場，大家只是想聯儲局再次救市。但假如股市下跌就立即釋出轉軚信號，聯儲局的公信力會大減，亦會面對很大政治壓力。筆者大膽估計，昨晚聲明不會有太多信號，當局寧願看看2月份的情况，例如股市會否進一步急挫、資產價格打壓消費、經濟放緩範圍是否擴大，才就3月份是否加息作決定。
港如中國跟班 大佬出事誰信你
說回港股，年初至今長跌長有，大家都金睛火眼「實」博反彈的機會。上周五起算是出現了吧，但若非周四最低位入市，以恒指計算也獲利極微，個股的話則可能輸多贏少。新興市場跌得深，但歐美市場才彈得多，反映的就是外資根本不會回頭了，即使連續12星期從新興市場淨流走、估值處於多年最低也沒有用，事關外資這一刻只要安全不問回報，當大家都不信中國，新興市場又大多是中國的經濟藩屬國（包括香港，故新地（0016）本輪根本跑不贏內房，匯控（0005）估值也跟內銀看齊，這也是筆者始料不及的），龍頭也不信，誰來信你的跟班。
[江宗仁 還看今朝]
A股周二突破股災底，但歐美股拒絕跟隨而相繼向好，成熟市場開始有跟新興市場脫鈎的迹象。以1997、98年時的亞洲金融風暴經驗，新興市場爆煲，理應很難將火頭燒回歐美的大本營，更大可能是班資回朝令新興市場雪上加霜，在資金回流下，成熟市場債市強勢，股市縱下跌亦不會有太大問題。當年全因俄羅斯突然違約，令槓桿倍數極高的LTCM出事，才令聯儲局減息救市，與亞洲金融風暴的關係並不大。
當然，今天的新興市場已非吳下阿蒙，佔全球經濟比重達到55%，歐美是否仍能獨善其身實很難說。但以商品價格、新興市場股票價格相繼崩盤，俄羅斯、巴西等多個經濟體又陷入深度衰退，確實也未對歐美有很實質的衝擊，相信只有大規模違約潮出現，作為債主的歐美金融體系受壓，一如當年LTCM出事的道理，才會令聯儲局的立場動搖。但這樣的話，便等於新興市場要先自殺才能獲救。
新興市場先「自殺」 聯儲局才出手
至於美國經濟，製造業確實轉弱，ISM數字已低於50處於收縮水平，但這與油價低企衝擊頁岩氣行業有關。整體上，新增職位數目和失業率均顯示就業市場依然穩定，樓市依然偏好，至少這一刻很難說有經濟步入衰退的迹象。環球股市崩潰，對冲基金大佬都賴聯儲局加息是錯誤的決定，但這很可能是屁股決定立場，大家只是想聯儲局再次救市。但假如股市下跌就立即釋出轉軚信號，聯儲局的公信力會大減，亦會面對很大政治壓力。筆者大膽估計，昨晚聲明不會有太多信號，當局寧願看看2月份的情况，例如股市會否進一步急挫、資產價格打壓消費、經濟放緩範圍是否擴大，才就3月份是否加息作決定。
港如中國跟班 大佬出事誰信你
說回港股，年初至今長跌長有，大家都金睛火眼「實」博反彈的機會。上周五起算是出現了吧，但若非周四最低位入市，以恒指計算也獲利極微，個股的話則可能輸多贏少。新興市場跌得深，但歐美市場才彈得多，反映的就是外資根本不會回頭了，即使連續12星期從新興市場淨流走、估值處於多年最低也沒有用，事關外資這一刻只要安全不問回報，當大家都不信中國，新興市場又大多是中國的經濟藩屬國（包括香港，故新地（0016）本輪根本跑不贏內房，匯控（0005）估值也跟內銀看齊，這也是筆者始料不及的），龍頭也不信，誰來信你的跟班。
[江宗仁 還看今朝]
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