【明報專訊】金管局公布，去年外匯基金投資虧損183億元，這是2008年以來首次錄得虧損。從投資回報角度，外匯基金的表現令人失望，不過，放在去年全球金融市場波動的景况審視，外匯基金投資回報率負0.6%，有學者認為表現已經較不少國家的主權基金好。即使如此，今年全球投資環境充斥着負面消極因素，爆發金融危機的機率愈來愈高，如何讓民脂民膏的外匯基金盡量減少損失，不單是金管局的責任，政府也應該籌謀。
美國舉措史無前例
投資環境危疑詭譎
去年12月，美國聯儲局啟動另一次加息周期，為了紓緩對市場的衝擊，聯儲局官員一再表示加息步伐只會緩進。美國加息的背景，是2008年金融海嘯以來聯儲局「印銀紙」救銀行、救經濟之後；現在美國經濟改善了，但是它製造出來的游資熱錢，規模之大史無前例，加息即是「退市」，而已被海量游資熱錢扭曲的市場，會發生什麼事？出現什麼狀况？因為史無前例，所以無法預估。如今市場環繞聯儲局加息時間的猜測，即使是片言隻語都會形成市場波動。可以說，美國加息是懸在全球市場頭上的劍，使投資環境充滿危疑變數。
本港外匯基金的投資回報，近年已經低於歷年平均約6%。以2014年而言，投資回報只有1.4%，以資產超過3萬億港元的外匯期金而言，不少人都說這個回報率不及格。2015年更錄得虧損，反映這類主權基金在「史無前例市場」的投資表現，沒有最差、只有更差。
另外，除了美國加息，中國經濟放緩備受關注，市場對人民幣貶值的預期，正在觸動中國以至其他主要市場。近期，市場有關中國經濟軟着陸、硬着陸的討論，成為熱點，連美國財政部長傑克盧（Jack Lew）出席瑞士達沃斯世界經濟論壇會議時也談及；他說由於中國經濟正在轉型，對其增長放緩不感意外。但他認為中國必須貫徹改革，令經濟得以軟着陸，否則代價非常大。
有理由相信美國也期望中國經濟軟着陸，因為以中國作為第二大經濟體，美國與中國經貿聯繫緊密，若中國經濟硬着陸，起碼會影響復蘇中的美國經濟。不過，綜合美國加息、中國經濟持續下行、大宗商品例如原油價格跌跌不休，以至中東亂局、東亞情勢緊張等，全球多方面事務充斥着負面消極因素，有什麼風吹草動，都會牽動金融市場。因此，今年全球不僅政經不靖，會否爆發區域性甚至是全球金融風暴，已經成為舉世懸念。
金管局總裁陳德霖表示，投資前景難以預測，今年1月尚未完結，投資市場已經大上大落，他相信今年投資前景困難，云云。對本港而言，值得警惕的是市場波動顯得愈來愈埋身。近日港元匯率顯著貶值，引來是否又有國際大鱷食髓知味，重演當年狙擊港元、沽空港股以牟利的操作。銀行公會透露本港銀行體系結餘仍然高達約3700億元，反映資金未有從本港市場大幅流走，港元亦無被狙擊。陳德霖的警示，讓人知道作為捍衛港元尖兵的他，應該有所準備；銀行公會的業內人語，也起到安定人心的作用。不過，歷來金融風暴之來襲，都是出其不意，然後大鱷飽食遠颺而去。
政府應以非常時期
體待市場潛伏危機
今年金融市場，明擺着的是市場波動，金融風暴說不定在什麼時候也就爆發。歷經1997、98年的慘痛教訓，本港對可能再傷筋錯骨的金融事態，未來一段日子適宜視為非常時期，要有非常舉措應對可能的衝擊。目前本港財金事務由財政司長領導，涉及部門與單位應該加強協作、匯報，讓各種情况第一時間匯集中樞，然後及時應對。金融風暴發生在電光火石之間，遲緩出招，可能已經遭受重大損失，當局要思考在運作上做到爭分奪秒。當局或許可以更進一步，在非常時期成立臨時專責小組，從組織上確保掌握敵情、及時回擊，待市場回復常態之後，小組就解散。
外匯基金主要功能在維持港元穩定，現在環球市場種種景况，潛伏着需要動用外匯基金護盤的可能。回首當年國際大鱷狙擊港元的一幕一幕，政府有責任作更充分準備，若再發生類似狙擊，起碼要做到外匯基金輸少當贏，不致讓港人的民脂民膏再度成為國際大鱷的點心。今次美國「退市」，有人以「剪羊毛」來形容，認為美國多年來的所謂「量化寬鬆」，已經養肥了市場，特別是新興市場。現在美國要剪掉羊牯厚厚的羊毛，滿載而去，被剪去一身毛的羊則變得光禿禿，怪可憐的。本港要避免再做那頭光禿禿的羊牯。
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