新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】實施4日的熔斷機制取消，以及上周五人民幣開市中間價大幅上調逾300點子，終令港股止跌，出現2016年首個升市，A股亦在「國家隊」力撐下大幅反彈達2%。中國局勢回穩，全球股市回暖，只是相對於年初至今的跌幅和超賣程度，反彈力度相當一般。隨着人行上調中間價，人民幣短期低位可能亦已出現，環球金融市場有望轉趨穩定，惟今次與811匯改一役不同，貶值的影響不會局限在金融市場，而是會波及全球經濟，傳導至各地股市，很可能進入一浪低於一浪之勢，仍在高位的歐美股市壓力尤大。
人幣今次屬趨勢貶值
今次人民幣跌浪，顯然是人行刻意安排，故相對於「811」匯改後護盤托價，影響被局限在金融市場內，今次貶值過後就不會回頭，是真正的趨勢貶值，影響會深遠得多。除了全球股市全面下跌，中國也會在貿易層面傷害別國，經濟和企業盈利持續受到影響，對全球股市中長期持續施加壓力。最直接就是歐美企業在華的銷售，換回本幣後的價值下跌，同時中國進口也會轉弱，不利外資企業銷售。因此，相對於8月時人行一出手托匯市，歐美股市率先大幅反彈，今次人行鳴金收兵暫停貶值，全球反彈力度卻很弱。當中國拒絕當冤大頭，在全球總需求毫無起色下，歐美日以至新興市場都不會有運行，故上周五的感覺是全球都寧願趁反彈減持。
傳內地有銀行拒絕兌換
往前看，人行是停一停、再貶過，還是跌至6.7、6.8水平已達標，會跟美元再度掛鈎，只有時間才能提供答案。但12月在回購利率穩定、並無明顯走資的壓力下，外匯儲備卻再度大減1079億美元，估計並非熱錢流走，而是人行向國企「泵水」，於是趕在開啟貶值浪之前爭相提早償還外債；本周開始大幅貶值下，人行亦非常及時向市場注入天量資金，上周通過7天期逆回購向市場注入了2000億元人民幣流動性，扣除100億元7天逆回購於周二到期，淨投放達1900億元，創自2015年2月中旬來的最大單周淨投放，成功將7天回購利率穩定在2.3厘至2.5水平。部署如此周詳，若說只為了4%、5%的貶值，可能性較低。
當然，人行也不能讓人民幣匯價一瀉如注，嚇到民眾恐慌性換匯。路透社上周五報道，為限制資金外流，中國外匯管理局部分地方分局已要求轄內銀控制1月售匯總量，亦有內地傳媒報道，出現民眾到銀行換匯被拒的情况。繼續貶值是方向，但短期速度應會放慢。
美加息人幣跌 港樓受雙重打擊
說回港股，上周五成功反彈，但期指尾市又大低水，夜期亦再跌近百點，很有死貓彈的感覺。事實上，外資沽貨離場的勢頭相當明顯，港元匯價不斷轉弱，上周五已失守7.76，同時拆息亦穩步向上，市場人士均相信是外資基金沽貨換匯所致。過去4年，港匯亦常有突發性轉弱，但全都在7.77水平便止步，今次美國加息而人民幣又貶值，香港可說首當其衝，港匯下跌拆息上升料成為趨勢，一旦跌穿7.77水平而不回頭，本港經濟將步入漫長的衰退，屆時樓市跌浪才真正開始。
[江宗仁 還看今朝]
人幣今次屬趨勢貶值
今次人民幣跌浪，顯然是人行刻意安排，故相對於「811」匯改後護盤托價，影響被局限在金融市場內，今次貶值過後就不會回頭，是真正的趨勢貶值，影響會深遠得多。除了全球股市全面下跌，中國也會在貿易層面傷害別國，經濟和企業盈利持續受到影響，對全球股市中長期持續施加壓力。最直接就是歐美企業在華的銷售，換回本幣後的價值下跌，同時中國進口也會轉弱，不利外資企業銷售。因此，相對於8月時人行一出手托匯市，歐美股市率先大幅反彈，今次人行鳴金收兵暫停貶值，全球反彈力度卻很弱。當中國拒絕當冤大頭，在全球總需求毫無起色下，歐美日以至新興市場都不會有運行，故上周五的感覺是全球都寧願趁反彈減持。
傳內地有銀行拒絕兌換
往前看，人行是停一停、再貶過，還是跌至6.7、6.8水平已達標，會跟美元再度掛鈎，只有時間才能提供答案。但12月在回購利率穩定、並無明顯走資的壓力下，外匯儲備卻再度大減1079億美元，估計並非熱錢流走，而是人行向國企「泵水」，於是趕在開啟貶值浪之前爭相提早償還外債；本周開始大幅貶值下，人行亦非常及時向市場注入天量資金，上周通過7天期逆回購向市場注入了2000億元人民幣流動性，扣除100億元7天逆回購於周二到期，淨投放達1900億元，創自2015年2月中旬來的最大單周淨投放，成功將7天回購利率穩定在2.3厘至2.5水平。部署如此周詳，若說只為了4%、5%的貶值，可能性較低。
當然，人行也不能讓人民幣匯價一瀉如注，嚇到民眾恐慌性換匯。路透社上周五報道，為限制資金外流，中國外匯管理局部分地方分局已要求轄內銀控制1月售匯總量，亦有內地傳媒報道，出現民眾到銀行換匯被拒的情况。繼續貶值是方向，但短期速度應會放慢。
美加息人幣跌 港樓受雙重打擊
說回港股，上周五成功反彈，但期指尾市又大低水，夜期亦再跌近百點，很有死貓彈的感覺。事實上，外資沽貨離場的勢頭相當明顯，港元匯價不斷轉弱，上周五已失守7.76，同時拆息亦穩步向上，市場人士均相信是外資基金沽貨換匯所致。過去4年，港匯亦常有突發性轉弱，但全都在7.77水平便止步，今次美國加息而人民幣又貶值，香港可說首當其衝，港匯下跌拆息上升料成為趨勢，一旦跌穿7.77水平而不回頭，本港經濟將步入漫長的衰退，屆時樓市跌浪才真正開始。
[江宗仁 還看今朝]
留言 (0)
