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【明報專訊】2016年的第一星期，投資環境已充滿挑戰。雖然去年底起的展望中已提醒中長線向淡，着要適當利用衍生工具保護投資組合，中短線則只宜博反彈，但對年頭新景象的樂觀看法，蓋過了客觀環境，如去年底新興市場走資壓力重現、人民幣重拾跌勢利淡現象（詳看1月4日一文）。樂觀假設不成立，以原先看法，恒指反彈已完成後抽，展開新一輪跌勢，向下或要試19500點支持。
反彈完成 恒指下試19500
恒指上周甫開市向下尋底，一直到周四、周五試20300點支持反彈，收市報20453點，全周跌1460點或6.67%。國指全周跌8.44%，全周計，跑輸恒指，惟上周五出現跑贏恒指情况，要留意能否持續，對大市回升有啟示作用。大市日均成交828億元，高於60天平均近兩成，包括周五交投保持暢旺。
大成交下跌 喘定後需時整固
恒指2015年10月及12月低位回升、以高低腳築起「W形」底部的形態失敗，重新以10月低位反彈完成後抽，目前是延續10月底展開的跌勢。正如上周所指，恒指首次出現大成交下跌，即使跌勢喘定，也需時整固，表現會低迷一段時間，倘若大幅抽升，更要小心是曇花一現，那一情况都入市值博率相當低，反而最理想是再次大成交下試底，並守於19500點支持，再反彈上21600點水平。
買盤動力改善 惟沽壓大
大市方面，據《明報》港股數據庫，上周五升跌比率56比44，大市上周首次喘定，出現升多跌少情况；升逾3%佔上升股份逾兩成，陽燭對陰燭為45比55，買盤動力無疑改善，但整體沽盤壓力較大。本報數據庫追蹤的31個行業，上周五有超過一半回升，金屬及礦石、原材料普遍升逾2%，表現最強，全周計金屬、原材料跌幅少於半成，與房託、公用、煤炭相關行業成為跌市下最抗跌力行業。
事實上，恒生原材料業指數（包括鋼鐵銅、紙業、化工等）相對恒生綜合指數（原材料指數除以綜合指數，見圖），自去年12月上旬以來反覆上升，原材料持續跑贏大市。倘若大市走勢依然低迷，原材料可續看高一線，上周提到的上石化（0338），以及宏橋（1378）皆可留意。
中石化冠德50天線有支持
此外，油氣或油服股跌勢未止，但能源股指數（油氣及煤）相對綜合指數近1個月已止跌，在保持低迷徘徊，除了靠煤股相對強勢，部分受到中石化冠德（0934）大幅反彈支持。中石化冠德去年底終於完成收購榆濟管道，據瑞信估計，該管道將可以提升公司今年盈利高達五成，而現價估值未能反映該管道的貢獻，並把目標價由8.1元上調至8.4元。該股10天線及20天線已相繼重上50天線，中線走勢向好，其50天線約4.2元料有良好支持可吼。
明報記者
[劉思明 數據尋寶]
反彈完成 恒指下試19500
恒指上周甫開市向下尋底，一直到周四、周五試20300點支持反彈，收市報20453點，全周跌1460點或6.67%。國指全周跌8.44%，全周計，跑輸恒指，惟上周五出現跑贏恒指情况，要留意能否持續，對大市回升有啟示作用。大市日均成交828億元，高於60天平均近兩成，包括周五交投保持暢旺。
大成交下跌 喘定後需時整固
恒指2015年10月及12月低位回升、以高低腳築起「W形」底部的形態失敗，重新以10月低位反彈完成後抽，目前是延續10月底展開的跌勢。正如上周所指，恒指首次出現大成交下跌，即使跌勢喘定，也需時整固，表現會低迷一段時間，倘若大幅抽升，更要小心是曇花一現，那一情况都入市值博率相當低，反而最理想是再次大成交下試底，並守於19500點支持，再反彈上21600點水平。
買盤動力改善 惟沽壓大
大市方面，據《明報》港股數據庫，上周五升跌比率56比44，大市上周首次喘定，出現升多跌少情况；升逾3%佔上升股份逾兩成，陽燭對陰燭為45比55，買盤動力無疑改善，但整體沽盤壓力較大。本報數據庫追蹤的31個行業，上周五有超過一半回升，金屬及礦石、原材料普遍升逾2%，表現最強，全周計金屬、原材料跌幅少於半成，與房託、公用、煤炭相關行業成為跌市下最抗跌力行業。
事實上，恒生原材料業指數（包括鋼鐵銅、紙業、化工等）相對恒生綜合指數（原材料指數除以綜合指數，見圖），自去年12月上旬以來反覆上升，原材料持續跑贏大市。倘若大市走勢依然低迷，原材料可續看高一線，上周提到的上石化（0338），以及宏橋（1378）皆可留意。
中石化冠德50天線有支持
此外，油氣或油服股跌勢未止，但能源股指數（油氣及煤）相對綜合指數近1個月已止跌，在保持低迷徘徊，除了靠煤股相對強勢，部分受到中石化冠德（0934）大幅反彈支持。中石化冠德去年底終於完成收購榆濟管道，據瑞信估計，該管道將可以提升公司今年盈利高達五成，而現價估值未能反映該管道的貢獻，並把目標價由8.1元上調至8.4元。該股10天線及20天線已相繼重上50天線，中線走勢向好，其50天線約4.2元料有良好支持可吼。
明報記者
[劉思明 數據尋寶]
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