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【明報專訊】一般人觀感上，認為中國經濟問題十分嚴峻。但筆者認為，2016年內地宏觀經濟仍會平穩發展，然而對內地財金政策官員的水準改觀。
財金官員水準不及從前
多年來筆者高度評價內地的財金政策。在人民幣改革方面，膽大心細，從外匯券到外匯調劑中心；從雙軌制到1994年雙軌合併；從先開放經常帳到逐步開放資本帳；從經濟特區到自由貿易區——摸着石頭過河但目標明確，步伐小心但不搖擺。可是。2005年人民幣改革不再盯住單一美元，雖號稱參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，卻讓人民幣超大幅升值，以致中國傳統製造業無利可圖，紛紛結業。
掌政策者當初以為可以內需取代外需，但銀行壞帳上升，放貸收緊，加上適逢中央政府打貪及推行節約，地方政府亦收緊支出，內需增長亦告放緩。此外，早前官媒唱好股市製造泡沫，泡沫爆破後被迫救市，卻怪招連連；最近又推熔斷機制，卻造成以行動表示信心不足的效果，觸發環球股。幸而當機立斷，4日後改弦易轍，暫停熔斷機制並作檢討。
對人性心理不了解 加劇恐慌
筆者遽然發覺，內地監管當局對人性心理太不了解。尤其是市場信心薄弱的時候，停市不但不會鼓勵投資者冷靜分析，反而造成「現時不沽，今天就可能不能沽」的信息，結果造成恐慌拋售。
雖然觀感上中國經濟問題十分嚴峻，事實上情况卻不太壞。股市由高位大幅回落、人民幣由多年強幣的地位變為弱勢貨幣，都給人中國經濟問題十分嚴峻的印象。但其實人民幣貶值只因早前太強。股市由高位大幅回落，也只因之前人為推高了股市，回貶回跌只是回歸正常。
股匯下跌 因先前升得過高
事實上，中國傳統出口導向的工業會受惠於貶值。旅遊業亦必將受惠。受惠於光棍節的帶動，11月的零售數字強勁，年度增長達11.2%。11月份工業生產和新增貸款亦見回升。前者增長達6.2%。2015年中國傳統出口導向的工業雖然蒙難，整體經濟卻在轉型，新經濟發展頗佳。《南早》（中文）去年10月的一篇文章報道，中國新經濟的崛起，稱「到處都是證據：電影票、智能手機等各種銷售都說明消費者在消費。蘋果公司第四財季在含台灣和香港的大中華地區的營收報125億美元，幾乎是上年同期的兩倍……。」此外，《福布斯》指2015年間中國新增的十億富豪（billionaires）有213名，比2014年多了71名。
隨着人民銀行多番下調存款準備金率，加上人民幣貶值和財政支出上升，筆者有信心中國經濟在今年的表現平穩。
嶺南大學兼任教授
[何濼生 濼觀天下]
財金官員水準不及從前
多年來筆者高度評價內地的財金政策。在人民幣改革方面，膽大心細，從外匯券到外匯調劑中心；從雙軌制到1994年雙軌合併；從先開放經常帳到逐步開放資本帳；從經濟特區到自由貿易區——摸着石頭過河但目標明確，步伐小心但不搖擺。可是。2005年人民幣改革不再盯住單一美元，雖號稱參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，卻讓人民幣超大幅升值，以致中國傳統製造業無利可圖，紛紛結業。
掌政策者當初以為可以內需取代外需，但銀行壞帳上升，放貸收緊，加上適逢中央政府打貪及推行節約，地方政府亦收緊支出，內需增長亦告放緩。此外，早前官媒唱好股市製造泡沫，泡沫爆破後被迫救市，卻怪招連連；最近又推熔斷機制，卻造成以行動表示信心不足的效果，觸發環球股。幸而當機立斷，4日後改弦易轍，暫停熔斷機制並作檢討。
對人性心理不了解 加劇恐慌
筆者遽然發覺，內地監管當局對人性心理太不了解。尤其是市場信心薄弱的時候，停市不但不會鼓勵投資者冷靜分析，反而造成「現時不沽，今天就可能不能沽」的信息，結果造成恐慌拋售。
雖然觀感上中國經濟問題十分嚴峻，事實上情况卻不太壞。股市由高位大幅回落、人民幣由多年強幣的地位變為弱勢貨幣，都給人中國經濟問題十分嚴峻的印象。但其實人民幣貶值只因早前太強。股市由高位大幅回落，也只因之前人為推高了股市，回貶回跌只是回歸正常。
股匯下跌 因先前升得過高
事實上，中國傳統出口導向的工業會受惠於貶值。旅遊業亦必將受惠。受惠於光棍節的帶動，11月的零售數字強勁，年度增長達11.2%。11月份工業生產和新增貸款亦見回升。前者增長達6.2%。2015年中國傳統出口導向的工業雖然蒙難，整體經濟卻在轉型，新經濟發展頗佳。《南早》（中文）去年10月的一篇文章報道，中國新經濟的崛起，稱「到處都是證據：電影票、智能手機等各種銷售都說明消費者在消費。蘋果公司第四財季在含台灣和香港的大中華地區的營收報125億美元，幾乎是上年同期的兩倍……。」此外，《福布斯》指2015年間中國新增的十億富豪（billionaires）有213名，比2014年多了71名。
隨着人民銀行多番下調存款準備金率，加上人民幣貶值和財政支出上升，筆者有信心中國經濟在今年的表現平穩。
嶺南大學兼任教授
[何濼生 濼觀天下]
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