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【明報專訊】上周市場焦點盡在中國A股熔斷機制，短命的熔斷，不單造成中港股災，亦將股災出口至歐美。熔斷無疑加劇了A股跌勢，但根本的原因是人民幣大幅貶值。若人民幣跌勢未止，恒指支持位下移至2013年中低位約19400，若想撈底，宜避開人民幣資產，選無辜陪跌的本港股份。
自從去年11月30日國際貨幣基金（IMF）宣布將人民幣納入特別提款權（SDR）後，可能由於央行維持匯價穩定的誘因下降，人民幣跌勢轉急。
上周初匯率急貶後，央行於1月7月罕有地將在岸人民幣中間價大幅調低0.51％，給市場的訊息，似乎是央行亦接受貶值，暫無意入市干預，加深了市場對貶值的預期。
電訊業競爭減 盈利看漲
人民幣今年貶值已成市場共識，差別只在於幅度。若是有秩序地溫和貶值，市場應可接受，中港股市（尤其是H股）之弱勢應已反映相關風險。但假如貶值速度持續地較急，則中國股票之估值料將向下重估，經濟上則有資金外流的憂慮，中港股市難免繼續受壓，直至人民幣跌勢喘定。
跌市之中，出口股如創科（0669）、公用股如長江基建（1038），抗跌力算強，但有些本應不受中國經濟放緩與人民幣貶值拖累的股份，亦十分弱勢，不妨低吸。
現價吸納 息率逾5厘
和記電訊（0215）上周跌近5％，較半年前累跌接近三成，較恒指更差。和電主要於本港從事流動電訊及固網業務，不單沒有人民幣資產，就算香港經濟前景疲弱，電訊市場亦平穩，其中流動市場繼續因年半前香港電訊（6823）收購CSL後，競爭減少，盈利趨升。和電股息率逾5厘，現價吸納，防守力強。
（筆者為證監會持牌人，沒持有上述股票）
招銀國際研究部策略師
[蘇沛豐 焦點股]
自從去年11月30日國際貨幣基金（IMF）宣布將人民幣納入特別提款權（SDR）後，可能由於央行維持匯價穩定的誘因下降，人民幣跌勢轉急。
上周初匯率急貶後，央行於1月7月罕有地將在岸人民幣中間價大幅調低0.51％，給市場的訊息，似乎是央行亦接受貶值，暫無意入市干預，加深了市場對貶值的預期。
電訊業競爭減 盈利看漲
人民幣今年貶值已成市場共識，差別只在於幅度。若是有秩序地溫和貶值，市場應可接受，中港股市（尤其是H股）之弱勢應已反映相關風險。但假如貶值速度持續地較急，則中國股票之估值料將向下重估，經濟上則有資金外流的憂慮，中港股市難免繼續受壓，直至人民幣跌勢喘定。
跌市之中，出口股如創科（0669）、公用股如長江基建（1038），抗跌力算強，但有些本應不受中國經濟放緩與人民幣貶值拖累的股份，亦十分弱勢，不妨低吸。
現價吸納 息率逾5厘
和記電訊（0215）上周跌近5％，較半年前累跌接近三成，較恒指更差。和電主要於本港從事流動電訊及固網業務，不單沒有人民幣資產，就算香港經濟前景疲弱，電訊市場亦平穩，其中流動市場繼續因年半前香港電訊（6823）收購CSL後，競爭減少，盈利趨升。和電股息率逾5厘，現價吸納，防守力強。
（筆者為證監會持牌人，沒持有上述股票）
招銀國際研究部策略師
[蘇沛豐 焦點股]
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