【明報專訊】“ 在剛過去的2015年，內地A股表現在全球主要股市中名列前茅，而美元表現則一枝獨秀。踏入2016年股匯市場又會出現什麼新形勢呢？今期封面故事一次過訪問六大專家——廣發基金管理權益投資一部總經理劉曉龍、建銀國際研究部董事總經理兼主管蘇國堅、瑞信私人銀行大中華股票研究部主管謝琳、安聯投資亞太區股票首席投資總監陳致強、嘉信理財（香港）副總裁潘敬濤，以及花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及環球財富策劃部主管張敏華，為讀者分析2016年全球股匯最新形勢。 ”
雖然內地A股於2015年經歷大起大落，惟全年埋單計數表現仍不錯，上證綜指、深圳中小板指數及深圳創業板指數分別上升9.4%、53.7%及84.5%，相對之下，港股的恒生指數及國企指數期內均下跌（見表）。展望2016年，廣發基金管理權益投資一部總經理劉曉龍預測，A股在上半年仍有不少賺錢機會，當中他看好航空、養豬、雲計算及精準醫療四大板塊。
明報記者 葉創成
A股2016年表現能否再下一城呢？劉曉龍表示，內地理財產品資金規模高速增長，至2015年底已增至20萬億元人民幣（圖1），他估計當中的一成、約2萬億元人民幣正在流入A股，將會成為A股於2016年向上突破的催化劑。
劉曉龍解釋，內地銀行近年積極發行理財產品，向客戶集資後再投資於回報率更高的項目。經過兩年大牛市後，債券平均回報率目前亦已降至3厘多，故他相信上述資金在2016年會蟬過別枝，「以前銀行理財產品的資金投資於股票的比例非常低，但目前投資房地產和債券均已達不到4%的目標回報，配置上便要考慮A股了。銀行理財產品實際上是一個很大的機構投資群，參考保險資金約一成投資於股票，假如他們也將20萬億元人民幣資金的一成投資於A股，大概便有2萬億元人民幣入市。」
料2萬億理財產品資金入市
傳統產業中，劉曉龍看好航空股與養豬股。他解釋，內地居民到境內境外旅遊方興未艾，對航空服務需求與日俱增，加上油價持續下跌，故航空股同時面對收入增加及成本下降兩大有利趨勢，盈利前景看俏，亦不憂美元債務問題，「經過去年第三季人幣突然貶值的衝擊後，我相信大部分航空股已對冲美元債務，所以我認為即使2016年人民幣繼續貶值，對她們的影響有限。所謂的外匯虧損，只會在沒有預期的突然貶值才對企業帶來較大的傷害。」
養豬業供求改善 候低入場
養豬股方面，劉曉龍表示，該行業每隔幾年便是一個周期，在前年最不景氣時，很多中小企的養豬場因虧損嚴重而賣盤或倒閉，故目前全國能繁殖的母豬數目由5100多萬減少至約3800萬，產能過剩的情况好轉，行業去年谷底回升後，2016年料繼續向好，「目前豬隻增加的速度是低於過去的復蘇周期，假如將來需求增加，在某一時點就會出現短缺，豬價就會往上漲。由於養成母豬需時，故我相信是次豬價上升周期會維持一段較長時間。只要相信周期的存在，在底部有多慘淡，在頂部就有多輝煌，所以我們認為是入場的機會。」
在新興產業方面，劉曉龍看好雲計算及精準醫療兩大板塊。他解釋，雲計算是全球科技股焦點，亞馬遜（Amazon）便憑着該業務的出色表現，成為去年美股科技股王；在內地市場，阿里巴巴旗下的阿里雲暫時表現理想，惟由於行業增加迅速（編按：2010年以來每年按年增長逾60%至去年約2200億元人民幣，圖2），料不少中小企在2016、2017年營業額及純利將同步飛升。至於精準醫療，其中一個範疇是以幹細胞科技治療癌症，相信未來兩、三年將有更多產品應市，帶動有關股票價格向好。
下半年股票供應增 A股或受壓
A股於2016年上半年升市由資金推動，劉曉龍提醒要留意有關情况在下半年會否改變。他分析，去年A股上市公司出現逾千宗大型併購和重組，當中大部分以發行股票支付有關代價，禁售期一般為一年半。另外，上海戰略新興板以及新股註冊制料於下半年正式啟動，故此，下半年股票的供應量將逐步增加，不利A股表現。
（封面故事）
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