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【明報專訊】港股日升日跌，表現乏善可陳，焦點仍是一些強勢及基建相關股份上。國指與市場出現巨大落差，程度達到多年最高水平，只有市場對前景沒有太大改觀，現水平調整空間不大，但收窄落差得看新經濟企業表現。
大市買盤動力一般
恒指昨高開26點後反覆向上，早市一度升218點、高見25500點回順，收市報25398點，升116點或0.46%。國指升0.85%，跑贏恒指，但明顯跑輸上證升逾2%。大市成交798億元，低於20天平均逾四成，交投持續偏淡。據《明報》港股數據庫，升跌比率69比31，近5日隔日升多跌少；升逾3%佔上升股份逾兩成；陽燭對陰燭為64比36，買盤動力及積極性一般。
本報數據庫追蹤的31個行業，有超過八成上升，比例高於大市約七成上升，行業股份表現參差。月初以至本周一提到扭轉跌勢的濠賭股，回落至10天線見支持，可伺機上車，昨天在金沙中國（1928）業績冲喜大彈，惟行業高位蟹貨重重，只宜採取逢高沽、逢低吸策略，新濠（0200）依然可取。此外，受到市場憧憬下半年鐵路基建全力加快施工，鐵路股日前炒高後，昨天水泥及機械股出現追落，帶動建築及材料、工業製品強勢，但多大處於低位反彈，並非轉強。
濠賭股逢高沽逢低吸
據《彭博》綜合市場平均預測，國指目標價月初升至15788點，為2008年5月以來最高水平，以昨天收市11834點計，潛在升幅超過三成，而現價相對目標價大幅低水近4000點（圖1），為2011年以來最大差距，相對環球股市，此等落差程度只出現埃及、秘魯等股市，估值看似吸引。
國指相對目標價 低水近4000點
值得留意，現實與期望出現如斯巨大落差，只是近一個月的事，今年4月中旬，國指曾經升越目標價，但在內地私募基金准南下買港股，以及A股攀升、上證4000點是牛市起步氣氛推波助瀾，激起市場對中資股熱情，不斷上調目標，與此同時，國指升勢不單未能跟上，反而在6月急轉直下，最後此消彼長下，導致股價與目標差距擴大。
事實上，國指15800點目標，大概相當預測市盈率11倍，也是略高於近5年1個標準差，表面上，目標不算進取，但要明白，看漲基礎是投資氣氛及相對A股估值所推動，而非企業盈利前景改善。反過來，自去年以來，國指每股盈利預測不斷下調，並至今沒有中止回升迹象（圖2），若中資股投資熱情不復，要重拾升勢將得要靠由盈利推動。
重拾升勢要靠盈利推動
國指盈利受壓，不能以偏概全，不少是由於目前指數依然以舊經濟行業佔較大比重，銀行、原材料、資源等舊經濟行業盈測受壓，同時新經濟或服務業盈利未能完全擔起或抵消，造成國指整體盈利回升乏力。目前國指與市場預期已存大折讓，已反映大部分利淡因素，倘若市場沒有重大的重估行動，再跌空間或不大（詳看本欄7月9日一文），但新經濟增長步伐不穩，與舊經濟出現青黃不接情况，那國指重拾升浪亦不易。
[劉思明 數據尋寶]
大市買盤動力一般
恒指昨高開26點後反覆向上，早市一度升218點、高見25500點回順，收市報25398點，升116點或0.46%。國指升0.85%，跑贏恒指，但明顯跑輸上證升逾2%。大市成交798億元，低於20天平均逾四成，交投持續偏淡。據《明報》港股數據庫，升跌比率69比31，近5日隔日升多跌少；升逾3%佔上升股份逾兩成；陽燭對陰燭為64比36，買盤動力及積極性一般。
本報數據庫追蹤的31個行業，有超過八成上升，比例高於大市約七成上升，行業股份表現參差。月初以至本周一提到扭轉跌勢的濠賭股，回落至10天線見支持，可伺機上車，昨天在金沙中國（1928）業績冲喜大彈，惟行業高位蟹貨重重，只宜採取逢高沽、逢低吸策略，新濠（0200）依然可取。此外，受到市場憧憬下半年鐵路基建全力加快施工，鐵路股日前炒高後，昨天水泥及機械股出現追落，帶動建築及材料、工業製品強勢，但多大處於低位反彈，並非轉強。
濠賭股逢高沽逢低吸
據《彭博》綜合市場平均預測，國指目標價月初升至15788點，為2008年5月以來最高水平，以昨天收市11834點計，潛在升幅超過三成，而現價相對目標價大幅低水近4000點（圖1），為2011年以來最大差距，相對環球股市，此等落差程度只出現埃及、秘魯等股市，估值看似吸引。
國指相對目標價 低水近4000點
值得留意，現實與期望出現如斯巨大落差，只是近一個月的事，今年4月中旬，國指曾經升越目標價，但在內地私募基金准南下買港股，以及A股攀升、上證4000點是牛市起步氣氛推波助瀾，激起市場對中資股熱情，不斷上調目標，與此同時，國指升勢不單未能跟上，反而在6月急轉直下，最後此消彼長下，導致股價與目標差距擴大。
事實上，國指15800點目標，大概相當預測市盈率11倍，也是略高於近5年1個標準差，表面上，目標不算進取，但要明白，看漲基礎是投資氣氛及相對A股估值所推動，而非企業盈利前景改善。反過來，自去年以來，國指每股盈利預測不斷下調，並至今沒有中止回升迹象（圖2），若中資股投資熱情不復，要重拾升勢將得要靠由盈利推動。
重拾升勢要靠盈利推動
國指盈利受壓，不能以偏概全，不少是由於目前指數依然以舊經濟行業佔較大比重，銀行、原材料、資源等舊經濟行業盈測受壓，同時新經濟或服務業盈利未能完全擔起或抵消，造成國指整體盈利回升乏力。目前國指與市場預期已存大折讓，已反映大部分利淡因素，倘若市場沒有重大的重估行動，再跌空間或不大（詳看本欄7月9日一文），但新經濟增長步伐不穩，與舊經濟出現青黃不接情况，那國指重拾升浪亦不易。
[劉思明 數據尋寶]
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