攻運動服市場 超盈國際看4元

【明報專訊】超盈國際（2111）主要從事製造和銷售用於生產女性內衣的彈性織物面料、彈性織帶及蕃絲，是女性內衣行業的上游物料供應商。相對處於產業鏈下游的女性內衣生產商，其估值具有一定吸引力。


女性內衣作為貼身必需品，具有較強的抗周期性及抗跌性。集團上年度實現營業收入18.6億元，按年增長12.1％。其中，彈性織物面料的銷售收入為12億元，增長11.3％，彈性織帶的銷售收入則增長10.2％至6.2億元，兩者分別佔總收入的64.4％和33.3％。集團於2012年拓展產品組合，進軍蕾絲業務。上年度，其蕾絲分部錄得收入4210萬元，大幅增長110％。


預測市盈率11.6倍 3.55元可買

鑑於生活水平不斷改善及健康意識日益提高，運動服裝市場為集團的銷售提供巨大增長空間。有見及此，集團在去年繼續將其客戶基礎由女性內衣市場進一步擴展至運動服裝物料市場，除了向Victoria's Secret銷售彈性織物面料及彈性織帶供其生產VSX及PINK系列運動服裝外，亦成為^Lululemon和Under Armour等國際知名運動服裝品牌的供應商，預期運動服裝物料將是2015年的增長動力之一。以每股基本盈利27.05仙計算，現價往績市盈率約13.3倍。2015年度盈利估計可增加至3.2億元，預測市盈率將降至11.6倍。建議買入價3.55元，目標4元，止蝕位3.3元。（筆者無持有上述股票）


[黃瑋傑 師傅話齋]