三江化工3.2元買

【明報專訊】受累環氧乙烷價格大幅下跌，三江化工（2198）去年業績不理想，近期環氧乙烷價格回升集團前景好轉。


去年環氧乙烷市場疲弱，三江化工各產品銷量及平均價格均呈現跌勢，環氧乙烷及表面活性劑銷量分同比下跌2.8%及16.6%；平均售價分別同比下跌3.9%及6%，拖累全年收入同比跌7.7%至36.4億元人民幣。


環氧乙烷價格回升 憧憬轉佳

近日環氧乙烷價格已一洗頹勢，目前行業正處於傳統需求旺季，下游表面活性劑企業開工率提升，加上主要原材料乙烯供應受海外生產基地檢查維修令供應減少拉動下上升，環氧乙烷價格受到拉動，繼3月份上升25%後4月份升勢持續。華東、華南及華北地區環氧乙烷價格從4月初每噸8800元人民幣升至每噸9000元。華中地區更升至每噸9200元。


業界稱去年新增產能較多，但今年新增產能較少，供應面將會偏緊。需求方面下游表面活性劑用途廣泛，除了日常生活中用作洗滌劑外用途更可覆蓋至所有精細化工領域。統計顯示近5年日常化學品市場平均增幅達11.18%，下游需求穩步增長拉動下將拉動環氧乙烷的需求。


三江化工前景有望隨環氧乙烷價格上升而轉好，另外集團2012年起興建甲醇制烯烴生產設施把業務延伸至上游高利潤的乙烯市場。據了解該設施將於今年上半年起完成建設並全面投產，透過打通上游乙烯市場集團能獲得穩定原材料供應及減省成本。本月中大股東增持32.9萬股股份，反映看好前景，建議買入價3.2元，目標3.8元，止蝕位2.9元。


（筆者無持有上述股票）

[黃瑋傑 師傅話齋]