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【明報專訊】恒指昨升181點，收報25,082點，成交金額1103億元。周二高位急回，但承接力頗強，被震散的AH價差股、中資股昨日紛紛回勇，3隻「中字頭」基建股全線升幅逾8%，國指升1.55%，港交所（0388）亦回升近3%。特步（1368）去年下半年業績表現一般，但最壞時刻應已過去，股價卻仍處於低位，中長線可持續獲重估。
中國3月份製造業採購經理人指數（PMI）為50.1%，較2月份回升0.2個百分點，重回擴張區間。國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河認為，回升原因有3個。首先是春節過後，企業集中開工，生產活動有所加快，生產指數比上月回升0.7個百分點，是帶動本月PMI回升的重要因素之一；二是中央近期一系列穩增長政策措施，企業對前景轉趨樂觀，生產經營活動預期指數升至61.3%；三是原油降幅收窄。按企業規模看，大型企業PMI為51.5%，按月升1.1個百分點，但中、小企業則雙雙回落並持續低於臨界點。
憧憬救市 中港股好友反攻
重回擴張是好消息，但農曆年假後PMI慣性上升，過去10年的3月份，平均較2月份高出2.53個百分點，今年的變動輕微，說明經濟依然較弱。事實上，新訂單由50.4降至50.2，原材料庫存也由48.2降至48，這可不是3月份應有的表現。
無論如何，中港股市反應皆正面，周二高位受壓後立即收復失地，上證指收市站穩3800點之上，港股升勢仍見擴闊，上升股份比例達66%，高於50天線的股份佔比達62%，遠超今年首兩月多次挑戰25,000點關口時的36%至53%，反映市場信心、市底和資金面均更強。因此，好友周二雖吃了一記悶棍但並未失去信心，翌日便立即反攻，今次成功破關的機會相當大。
社保允投資地方債 利好股市
另外，昨日提及的債市受壓，昨晚國務院又突然發出通知，允許社保基金投資地方債，中國式全面QE日漸成形，此舉亦有助穩住或拉低債息，對股市亦頗為利好。
中國股市已進入無敵模式，經濟差、估值昂貴、槓桿高皆不能阻止其升勢，但昨日看到一篇引述彭博調查的報道，指中國新股民中，5.8%是文盲，60%僅受過初中教育。如此大比例的進入市場，肯定是羊群心理作祟。中央在內地有無上權威，但中央也是人，不是神，當股票逐漸落入財力弱、本不應入市的人手中，市場就會變得承接力不足，屆時的問題，並非《人民日報》出一兩篇文章便能解決。
特步去年純利按年跌21.12%至4.78億元（人民幣•下同），每股盈利21.95分，末期息為每股5港仙，特別息3港仙。當安踏（2020）已走出谷底並且強勢復蘇，特步去年純利倒退特別礙眼，股價亦不斷尋底，由8、9月時的4元，最低曾跌至2.18元，差不多腰斬。
特步走出谷底 料可獲重估
但實際上，集團運作正在改善，例如收入上升10%，銷情不錯；毛利率為40.8%，擴闊0.6個百分點。純利下跌，主要受期內增加1.38億元廣告及推廣支出，以及為應收帳撇帳按年增加逾7000萬元所影響。前者佔收入比重會維持在約13%左右，隨着銷情回暖（去年同店銷售達中單位數增長、訂貨會為低單位數）、庫存問題又解決（存貨周轉天數由2013年時的79天降至71天），撇帳今年亦不會大規模出現，2015至16年可望步入上升周期。但受到倒退消息影響，股價仍處於低位，今年預測市盈率僅8倍，扣除淨現金為6倍，股息率逾7厘，應可持續獲得重估。
[江宗仁 還看今朝]
中國3月份製造業採購經理人指數（PMI）為50.1%，較2月份回升0.2個百分點，重回擴張區間。國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河認為，回升原因有3個。首先是春節過後，企業集中開工，生產活動有所加快，生產指數比上月回升0.7個百分點，是帶動本月PMI回升的重要因素之一；二是中央近期一系列穩增長政策措施，企業對前景轉趨樂觀，生產經營活動預期指數升至61.3%；三是原油降幅收窄。按企業規模看，大型企業PMI為51.5%，按月升1.1個百分點，但中、小企業則雙雙回落並持續低於臨界點。
憧憬救市 中港股好友反攻
重回擴張是好消息，但農曆年假後PMI慣性上升，過去10年的3月份，平均較2月份高出2.53個百分點，今年的變動輕微，說明經濟依然較弱。事實上，新訂單由50.4降至50.2，原材料庫存也由48.2降至48，這可不是3月份應有的表現。
無論如何，中港股市反應皆正面，周二高位受壓後立即收復失地，上證指收市站穩3800點之上，港股升勢仍見擴闊，上升股份比例達66%，高於50天線的股份佔比達62%，遠超今年首兩月多次挑戰25,000點關口時的36%至53%，反映市場信心、市底和資金面均更強。因此，好友周二雖吃了一記悶棍但並未失去信心，翌日便立即反攻，今次成功破關的機會相當大。
社保允投資地方債 利好股市
另外，昨日提及的債市受壓，昨晚國務院又突然發出通知，允許社保基金投資地方債，中國式全面QE日漸成形，此舉亦有助穩住或拉低債息，對股市亦頗為利好。
中國股市已進入無敵模式，經濟差、估值昂貴、槓桿高皆不能阻止其升勢，但昨日看到一篇引述彭博調查的報道，指中國新股民中，5.8%是文盲，60%僅受過初中教育。如此大比例的進入市場，肯定是羊群心理作祟。中央在內地有無上權威，但中央也是人，不是神，當股票逐漸落入財力弱、本不應入市的人手中，市場就會變得承接力不足，屆時的問題，並非《人民日報》出一兩篇文章便能解決。
特步去年純利按年跌21.12%至4.78億元（人民幣•下同），每股盈利21.95分，末期息為每股5港仙，特別息3港仙。當安踏（2020）已走出谷底並且強勢復蘇，特步去年純利倒退特別礙眼，股價亦不斷尋底，由8、9月時的4元，最低曾跌至2.18元，差不多腰斬。
特步走出谷底 料可獲重估
但實際上，集團運作正在改善，例如收入上升10%，銷情不錯；毛利率為40.8%，擴闊0.6個百分點。純利下跌，主要受期內增加1.38億元廣告及推廣支出，以及為應收帳撇帳按年增加逾7000萬元所影響。前者佔收入比重會維持在約13%左右，隨着銷情回暖（去年同店銷售達中單位數增長、訂貨會為低單位數）、庫存問題又解決（存貨周轉天數由2013年時的79天降至71天），撇帳今年亦不會大規模出現，2015至16年可望步入上升周期。但受到倒退消息影響，股價仍處於低位，今年預測市盈率僅8倍，扣除淨現金為6倍，股息率逾7厘，應可持續獲得重估。
[江宗仁 還看今朝]
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