廣發今招股 估值廉招徠

【明報專訊】「滬港通」自去年「通車」以來，中資券商股一直獲市場熱捧，今年乘着「深港通」概念，廣發証券（1776）趁勢在市場集資最多279億元。今次廣發主打的賣點之一，除了去年市帳率介乎1.6倍至1.81倍，比其他同業為低之外（見表），其財富管理業務規模更是同業之冠。


市帳率低於同業 財管規模領先

廣發證券主打財富管理業務，這業務的收入去年佔總收入53.8%至87.03億元。招股書內顯示，集團有逾1600名投資顧問，為行業之首，而是次集資金額中50%資金，亦將用於發展財富管理業務。截至去年底止，該公司旗下資產逾500萬元人民幣的客戶逾1.45萬戶，而由50萬元人民幣至500萬元人民幣資產的客戶則逾19.3萬戶。


另一賣點則是廣發證券是次招股價較其A股價格，折讓也比其他在中港兩地上市的券商股為多。按其招股價15.65元至18.85元，對比廣發A股昨日收市價26.27元人民幣計算，招股價折讓42.82%至52.53%。至於，如海通證券（6837）及中信証券（6030）則分別折讓38.66%及34.03%。


較A股折讓幅度 勝同儕

當中，市場初步反應熱烈，基金及散戶均有意申請，有券商透露已預留逾100億元孖展給申請者，另市場消息指，國際配售部分亦已獲數倍超額認購。 廣發証券今日開始公開招股，其集資額介乎231.59億至278.95億元，暫為年初至今集資最大型的新股。入場費為3808元，在3月30日截止申請，預計4月10日掛牌（見表）。集團本身已在內地A股上市，今次來港發行H股，總經理林治海認為，即使內地給銀行得到券商牌照，但因廣發已發展多年，故有衝擊亦不怕與銀行競爭。


散戶熱捧 輝立預留百億孖展

市場消息指出，廣發的國際配售昨日已超購數倍，而散戶「入飛」意欲亦高。輝立證券企業融資主任陳英傑表示，目前3000萬元以上的申請，已錄得60億孖展的「意向額」，100萬元或以下的申請，輝立已錄得5億元的孖展額，預計要預留逾100億元的孖展額。時富金融投資服務部行政總裁鄭蓓麗則稱，廣發近期有甚多人查詢，該行暫時錄得3億元孖展認購。


不過，金利豐證券研究部執行董事黃德几則認為，廣發只是另一隻券商股，實際賣點不算吸引。「雖然資產管理是有賣點，但內地有錢人早已利用其他渠道投資，而深港通亦不覺有很大幫助。」