買盤回歸 持強勢中資股

【明報專訊】港股升348點，收報24,468點，成交金額1025億元，是2月初以來首次過千億元。聯儲局一如預期刪除「保持耐心」一詞，但卻大幅下調今年通脹和聯邦基金利率預測，消息振奮市場信心，股債金油全面上升，獨美元下跌，美匯指數一度跌穿95，惟很快便迫近99水平。港股表現亮麗，國指升逾1%，恒指更在騰訊（0700）和友邦（1299）發力下大升1.45%。大市這兩天顯著轉強，可歸因於市場對聯儲局立場的劇烈變化，但筆者相信人民幣匯價過去3日大幅升值，對港股的助益更直接，而大市接連兩天強勢兼成交顯著增加，買盤經已歸來，持有強勢中資股是上策。江宗仁


聯儲局刪除「耐心」一詞，但主席耶倫強調不等於失去耐性，而當局更下調今年經濟增長和通脹預期，料今年PCE通脹為0.6%至0.8%，2016年為1.7%至1.9%，年內通脹率仍非常溫和；長期失業率估計由5.2%至5.5%調降至5.0%至5.2%，意味失業率要進一步下降才能引發通脹升溫，故即使17位成員有15位料今年加息，但絕大多數官員們預計，年底利率將升至0.625厘，遠低於12月時預測1.125厘。


儲局「放鴿」 匯市劇震

聯儲局立場遠較市場預期鴿派，引發匯市劇烈動盪，歐元兌美元曾由1.06以下直衝上1.1之上，這種變化足以引發不同資產類別的連鎖反應。但非美貨幣要強勢，一切得看歐元，而歐元弱勢主因並非美國加息與否、何時加，而是自身經濟和通脹能否回暖，令貨幣政策不再與美國背道而馳。暫時有初步向好跡象，但相信要到下半年數據才會轉強，而1.05水平支持力頗強。


變化劇烈的還有人民幣。昨日兌美元收市升333點子報6.1961，一舉突破6.20大關，三日累計升663點子，創近兩個月新高。隨着人民幣轉強，港股同步回暖。對外資而言，匯價看跌的話，很難引起其胃口，因為以港元計價的盈利和資產淨值存在變數，這似乎是AH股溢價指數愈升愈高的主因，過去3天情况扭轉，A強H弱也即時改善。


欠缺實業 外資對港股悲觀

整體來說，筆者覺得外資對香港本地股份極度悲觀，因為本港全無實業，僅依靠金融和服務業，而美國貨幣政策趨緊及旅客卻步，中長線肯定不利本地資產價格，而這可是本港的經濟核心。一旦樓價、租金下跌，本港幾可肯定會全面通縮，而本地股表現亦熊絕各大板塊。對於中資股則看法分歧、各走極端，信心時強時弱。隨着資金以外幣存款方式流走的情况改善，人行又以挾倉式的手法，透過在岸人民幣匯價來痛擊離岸淡友，氣氛在改善中。能否更上一層樓、由中資股拉動恒指衝擊25,000點關口，很視乎3、4月的經濟數據。


理論上，2月份財政支出提前發力，銀行貸款亦配合，3、4月經濟動力應可回暖一點，但去年下半年銷情反彈的房地產今年持續不景氣，短期會否有更多刺激樓市政策出台會相當關鍵，而昨日見中國海外（0688）、世茂（0813）低位顯著回升並且成交增加配合，說不定是偷步炒作。有趣的是，整個板塊中最強勢的，竟然是分析員全都看淡的恒大地產（3333），昨日創52周新高。


騰訊友邦 仍是核心首選

部署上，重磅的中資金融股可穩步向好，招行（3968）業績顯示呆壞帳仍多，但在「新常態」之下仍然可控，同時內險股亦見持續強勢，可持有，並配以一些強勢的板塊如航空、鐵路股等，但筆者覺得昨日瘋狂挾倉的騰訊以及整固完成再上的友邦，依然是核心持倉的首選。


[江宗仁 還看今朝]