歐元短期續尋底 博反彈需耐性

【明報專訊】本周歐洲央行終於正式開波買國債，歐元差不多跌足一個星期贈興。歐央行行長德拉吉表示，初步買債規模逾萬億歐元（每月600億歐元，最少買18個月），相對歐元區的整體發債規模達3：1之比，因此預期未來歐洲主權債券勢將嚴重供不應求。日前，德國7年期債息亦繼6年期債息後出現負利率，跌至-0.036厘。


今輪市場對歐央行量寬的炒作與去年炒減息有所不同。根據德拉吉去年6月的說法，當時歐元區債息大跌而歐元高企，是因為有區外投資者買入歐元從而投資歐債，以規避地緣政治及經濟下滑的風險。不過，隨着歐央行寬鬆力度大於預期，通縮形勢差於預期，加上烏克蘭危機緩和，區外資金停止流入，歐元走勢開始逆轉。再者，歐央行量寬是以區內各央行本身持有的資金買債，不涉區外資金流入兌換歐元，因此出現歐洲債息與歐元匯率同向的走勢。


瑞郎跌幅超歐元 投資者順勢

另一方面，日前外電消息稱，希臘於未來幾周需向IMF還款，並對到期短債進行再融資；但由於被債市拒諸門外，從各大金主取得資金援助的進程處於暫停狀態，因此雅典政府將出現資金短缺的危機，並將動用金融穩定基金逾5億歐元。如此情况，預料歐洲債息與歐元匯率短期繼續尋底，博反彈宜「保持耐性」。


歐元持續走弱，瑞士法郎亦不遑多讓，一周跌幅更略高於歐元；距離瑞士央行棄守歐瑞匯價下限未夠兩個月，瑞郎已跌回一算，距棄守前匯價僅百分之二至三。從推低瑞郎角度看，瑞士央行可算是相當成功，投資者可繼續順勢而為，美元兌瑞郎上望1.02水平。


交通銀行香港分行 環球金融市場部

[何文俊 匯萃通]