何偉華：美股穩步上揚 科網續俏

【明報專訊】瑞銀財富管理投資總監及亞太區股票副主管何偉華表示，過去幾年的低息環境令全球資產價格普遍上升，導致如今大量資金面臨相對較少的投資機會，令不少人會更加「短視」。今年全球市場波動性較大，投資者在配置資產時需要特別注意分散組合。總體而言看好股票市場，美股將呈穩定增長，而中港股市則均為中性。


資金找炒作對象 致市場波動

何偉華表示，雖然歐洲等地區不確定因素仍然較多，但全球總體宏觀局勢已開始好轉。低息環境減低企業成本，同時向上的經濟週期造好企業盈利，對其估值與股票市場均非常有利。美國今年將繼續穩步復蘇，而作為出口主導的歐洲由於歐元的貶值，以及美國經濟的增長亦將受到支持，未來經濟有機會反彈。他表示，目前美股估值仍處於合理範圍，建議增持。預計今年標普500指數有望錄得6%至7%的增長，板塊方面則看好高科技與電商，工業股與消費股也會因低油價與商品價格而受益。而歐洲市場則需有選擇性，看好德國市場。


相較歐美市場，何偉華認為今年港股變數不多。現今港股的市盈率與過去五年平均值相若，估值亦不算便宜。一些出口投資類型的企業盈利將受惠於海外市場的經濟增長，但地產股預計表現一般，料今年樓價或將有5%至10%的跌幅，有可能拖累整個市場。


中國經濟增速日趨放緩，儘管市場認為股市從去年底進入牛市，但何偉華指出，大陸市場未來較為微妙，包括勞動力成本上升，產能過剩以及地方政府債務等結構性問題仍然存在。瑞銀預計今年中國GDP增長為6.8%，增速進一步放緩。儘管政府開始採取減息降存準等措施刺激經濟並推行改革，但難以避免短期內的負面情緒。看好內險股及部分大銀行，而與經濟增長息息相關的一些國企改革亦存在投資機會，如電力、鐵路等。


美隨時加息 債券宜減磅

債券市場方面，儘管聯儲局主席耶倫表示短期內不急於加息，但何偉華認為，六月加息的可能性依然存在。儘管經濟向好降低了不少企業的違約率，但加息亦會令收益率上升，影響債券價格。他建議減持一些諸如歐美國債等高級債券，而美國高息債券依然值博，5%至6%的利息收益水平可以抵銷債券價格下跌帶來的投資損失。