【明報專訊】筆者連續數遍討論了板塊配置，總結一下是看好內房、部分商品、部分工業、大眾消費、電訊。看淡金融、醫療、新能源。另一方面，高息股、事件主導股（重組、注資、轉型等）亦看好。
最近的市况是窄幅波動，筆者相信是因為早前已經預期中國政策會放鬆，結果2月4日減了存款準備金反而變成了「好消息出貨」，大市回調。但另一方面，市場還是預期放鬆周期仍然繼續，加上大市整體市盈率仍是比較廉宜，所以亦沒有大舉沽貨離場的誘因。所以，現在市場表現出來的情况是沒有方向，等待下一個主要的消息。圖表上，國指呈「對稱三角形」，即上下波幅逐漸收窄，代表大市沒有明顯方向。成交方面的情况亦類似，2月份日平均成交收縮到只有約750億元，跟1月的日平均970億元沒法比，亦反映是一個待變的格局。那接下來後市如何呢？
人行態度轉 維持寬鬆愈發明顯
從基本面看，我們可參考央行第4季度貨幣政策執行報告的語調。與第3季度報告一樣，央行沒有再提出「流動性閘門」字眼，意味政策繼續偏鬆。房地產方面，報告刪除了「堅決抑制投機投資購房需求」。地方債方面，字眼由過往的「地方融資平台債務」改為「地方融資平台貸款」，反映對地方債的態度做出微妙但根本的改變，市場可能還沒有意識到這點。所以央行繼續放鬆的意願是愈發明顯的。從圖表看，根據過往的經驗，對稱三角形比較大機會是整固形態而非反轉形態。個股的圖表方面，除了早前的券商及保險外，沒有太多板塊曾經炒過頭，獲利壓力不大。市場寬度亦維持40%至70%之間徘徊，比較健康。外圍情况較理想，美國持續復蘇、歐洲量寬都為股市營造較好的環境。
市場待更廣泛復蘇數據
催化劑是什麼？筆者認為其一是再次放水（減息及減存款準備金）以及房地產重回升軌。最近公布的全國樓價數據雖然仍然是按月下跌，但一線城市明顯已經回暖。市場似等待更廣泛的復蘇數據出現。
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