【明報專訊】過去數星期，我一直在本欄投訴全球政府都在干預外匯、債、股、石油等市場的正常運作。尤其在中國，連在微觀層面，很多企業都受到政策的嚴重影響。佳兆業（1638）事件是最佳例子。上周傳得熱哄哄的融創中國（1918）當白武士，買下大股東郭氏家族49.3%股權，竟暫踏空，變為撿便宜，用23.7億元人民幣買下上海4個項目。我也希望有下文，會有人出手拯救上市公司，但深圳市政府（以至中央）可能要多給力協調。
銷售稅影響 甚於假貨
阿里一事有一點茶杯裏風波的味道。工商局指控阿里容許假貨網上買賣，但馬上承認白皮書報告沒法律約束力，那麼目的何在呢？就是挫馬雲的銳氣？阿里不單大呼冤枉，反告工商局報告偏頗失實，更宣布螞蟻金服的上市計劃，馬雲身家暴漲100億美元，重奪亞洲首富寶座！民企夠膽做出這樣反應，絕不簡單，但是否聰明，還不敢說。假貨問題早已存在，但上市後情况確有改善。就算美國股東訴訟，最多賠點錢，應不嚴重。反而我比較擔心執行銷售稅的影響。淘寶扮作C2C模式，暫不追究，但天貓明顯是B2C，據說只有少數商户會給發票（京東及唯品會都有發票），比較說不過去。阿里股價在90美元下開始有點吸引力，但仍可耐心等待機會。
民生銀行（1988）原行長毛曉峰，前途本無限，但受到政治及貪腐案牽連，周末辭職。民行當然澄清此為個人事件，跟銀行無關。民行不是佳兆業，我亦相信民行長線沒問題，短期股價必受一點壓力。總括來說，中央對付貪腐絕不手軟，目標範圍已從官員延至商界，尤其是地產及銀行界。
今年全球宏觀大勢基本已定。一邊是全球經濟增長減慢（中國帶頭），導致石油（雖周五反彈8%）、銅、可可等大宗商品大幅下跌，把全球逼向通縮邊緣。各國政府及央行爭相出招——歐洲及日本央行量寬；加拿大、丹麥、瑞士、澳洲、中國、印度等都在減息，有的已是負利率，但還在拼命的減！新加坡則直接把貨幣貶值。去年德國30年國債回報達40%！扣除歐元12%貶值，仍然出色。我相信今年某些正在加速減息的國家國債，可能繼續升值，提供不錯的回報。
美不帶頭加息 世界經濟堪虞
另一邊的當然是相對健康的美國（雖然第4季GDP回落到2.8%）及英國。上周聯儲局提高對美國經濟增長的評級為平穩（Solid），就業更評為強勁（Strong），仍表示有信心通脹會逐漸回升到2%的目標。唯一的鴿派妥協是答應把全球經濟包括在考慮中。
如無意外，美國會在年中或下半年開始溫和加息。對市場反應的預測有分歧：有人認為帶來災難性崩潰；亦有人認為回歸正道，更正過去多年的政策扭曲。我也贊成若連美國都不能把利率帶離零息口年代，那麼世界經濟前景更堪虞。根據過去20年三次加息周期的經驗，美股在開始加息前後表現不錯，不用太害怕。
（中環資產持有阿里的財務權益）
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]
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