新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】A股去年飈升逾50%，市場對今年亦有很大憧憬，並且有層出不窮的理由，但如果1月效應，即1月份表現是全年表現的寫照，那今年情况不大可能像去年般樂觀，事關上證指1月份下跌，儘管跌幅僅由24點。國指表現更差，全月累計跌264點或2.2%，但恒指表現則強勢得多，累升902點或3.8%。
當前的局面是避險的狀態，防守性股份多強勢，當中以傳統藍籌為主，高啤打值（波幅大）的則全面受壓。從1月份的市况觀察，國際寬鬆政策無論對實體經濟還是金融市場的邊際效用均已大減，而擺在眼前的則是愈來愈疲弱的總體需求，在經濟數據回暖前，投資者取態仍會相當審慎。
對中港股市來說，1月份最重大的消息是中央對股市的政策轉向，券商、險資兩融均持續被檢查，很可能常態化，而銀行傘形基金槓桿倍數亦縮減，同時IPO數目不斷增加，下周將達到24隻，此前則為20隻。雖然中央意圖不一定是要打壓股市，只是要保障小投資者（本金太少、槓桿太高會令小股民血本無歸），以及加強股市的融資功能，為實體經濟服務，但中資股看政策，去年飈升過後，今年1月份終於失去動力。
量寬對股市效力大減
對全球而言，最重要的新聞應屬歐洲推出半開放式QE，刺激歐洲股市大升，但以美元計價的話卻變動不大，同時亞洲股市以至美股均未見明顯受惠而上升，油價、銅價等商品價格續挫，而回顧日本央行QE後，日經平均指數在2013年以美元計算仍錄得28%升幅，QE對金融市場特別是對股市的邊際效用已大幅減弱。
日QE加碼 非美地區即成零和遊戲
QE對實體經濟的作用備受質疑，日本推QE多時並曾加碼，但最新通脹卻跌至0.5%，與2%的目標愈行愈遠；歐洲QE雖然剛推出，但早就在市場預期之內，歐元兌美元在2014年下半年至今已大跌20%，但歐元區1月份通脹還是跌至紀錄最低的負0.6%。即使可歸咎於油價崩盤，但無論PMI還是失業率均在惡化，顯然匯價下跌對經濟全無作用。就目前情况來看，日本央行似乎亦蠢蠢欲動，若以QE加碼來還擊，非美地區便進入零和遊戲，只能期望美國復蘇創造需求令大家起死回生。
亞洲貨幣今年多升值
另一要注意的，是亞洲情况頗為平穩。今年大家都說強美元，甚至自譽為全球第二強的人民幣亦多次近跌停。但看看年初至今區內貨幣表現，泰銖、新台幣、日圓、菲律賓披索以及印度盧比均兌美元升值，韓圜及在岸人民幣變幅均不足1%。
論經濟，區內增長相對全球水平還是較快，政府政策亦較穩定，就算今後一些弱勢新興市場出事，抗跌力亦會相當強，若因爭相避險而遭拋售，更是趁低吸納的良機。
[江宗仁 還看今朝]
當前的局面是避險的狀態，防守性股份多強勢，當中以傳統藍籌為主，高啤打值（波幅大）的則全面受壓。從1月份的市况觀察，國際寬鬆政策無論對實體經濟還是金融市場的邊際效用均已大減，而擺在眼前的則是愈來愈疲弱的總體需求，在經濟數據回暖前，投資者取態仍會相當審慎。
對中港股市來說，1月份最重大的消息是中央對股市的政策轉向，券商、險資兩融均持續被檢查，很可能常態化，而銀行傘形基金槓桿倍數亦縮減，同時IPO數目不斷增加，下周將達到24隻，此前則為20隻。雖然中央意圖不一定是要打壓股市，只是要保障小投資者（本金太少、槓桿太高會令小股民血本無歸），以及加強股市的融資功能，為實體經濟服務，但中資股看政策，去年飈升過後，今年1月份終於失去動力。
量寬對股市效力大減
對全球而言，最重要的新聞應屬歐洲推出半開放式QE，刺激歐洲股市大升，但以美元計價的話卻變動不大，同時亞洲股市以至美股均未見明顯受惠而上升，油價、銅價等商品價格續挫，而回顧日本央行QE後，日經平均指數在2013年以美元計算仍錄得28%升幅，QE對金融市場特別是對股市的邊際效用已大幅減弱。
日QE加碼 非美地區即成零和遊戲
QE對實體經濟的作用備受質疑，日本推QE多時並曾加碼，但最新通脹卻跌至0.5%，與2%的目標愈行愈遠；歐洲QE雖然剛推出，但早就在市場預期之內，歐元兌美元在2014年下半年至今已大跌20%，但歐元區1月份通脹還是跌至紀錄最低的負0.6%。即使可歸咎於油價崩盤，但無論PMI還是失業率均在惡化，顯然匯價下跌對經濟全無作用。就目前情况來看，日本央行似乎亦蠢蠢欲動，若以QE加碼來還擊，非美地區便進入零和遊戲，只能期望美國復蘇創造需求令大家起死回生。
亞洲貨幣今年多升值
另一要注意的，是亞洲情况頗為平穩。今年大家都說強美元，甚至自譽為全球第二強的人民幣亦多次近跌停。但看看年初至今區內貨幣表現，泰銖、新台幣、日圓、菲律賓披索以及印度盧比均兌美元升值，韓圜及在岸人民幣變幅均不足1%。
論經濟，區內增長相對全球水平還是較快，政府政策亦較穩定，就算今後一些弱勢新興市場出事，抗跌力亦會相當強，若因爭相避險而遭拋售，更是趁低吸納的良機。
[江宗仁 還看今朝]
回應 (0)
