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【明報專訊】習慣不結領帶的希臘新總理齊普拉斯在一片反緊縮的聲音中上台，歐洲馬上惶惶然不可終日，歐元一度跌穿1.10水平，希臘股巿更是跌了又跌，銀行股因為前景不明朗，在齊普拉斯領導的左翼激進聯盟上台後的首3天，累計下跌逾四成。這些負面反應，原因是齊普拉斯是憑藉反對緊縮政策的民意上台，歐洲擔心齊普拉斯會翻臉撇債甚至退出歐元區。縱然有說歐洲早有防火牆，不怕希臘離開，然而當逼近歷史時刻，難免心情忐忑，陣腳大亂了一陣子。
新政府會否賴帳
乃事態發展關鍵
到底憑着民粹主義上台的政府可否賴帳，這是觀察希臘事態發展的主要懸念。事實上，齊普拉斯當選後，左翼激進聯盟曾表示希臘受制國際債權人的時代已經結束，並稱要放棄此前援助希臘時一同綑綁的緊縮經濟政策要求，口氣相當強硬。觀乎競選時的政綱承諾，左翼激進聯盟提出把最低工資由目前的586歐元，還原到緊縮政策前的751歐元，以及禁止企業大規模裁減人員等，種種情况顯示，這些支票若然兌現的話，希臘目前執行的緊縮政策必須叫停，甚至要以退出歐元區來實現這些目標。問題是，希臘新政府會否敢於這樣做？
希臘核心問題是外債高懸，目前希臘債務為佔GDP的177%，大部分由歐洲中央銀行等機構持有。有分析指出，即便通過重新安排利率及還債期限，這一數字也只能降至160%，但依然是極大的財政負擔。儘管新政府財政部長瓦魯法斯基表示無意就債務問題與債權人發生衝突，並會尋求新協議解決債務問題，可是情况未能讓人樂觀，原因是新政府仍然堅稱與債務綑綁的緊縮政策是極大錯誤。單是這一句話，希臘的前景難以令歐洲放心，因為循此預測，一旦希臘與歐洲無法在緊縮政策上達成共識，退出歐元區並非不可能。
今天的歐洲與2008年處於金融海嘯時的歐洲大大不同，當年的海嘯禍首美國，如今已能侃侃而談經濟復蘇後的發展藍圖，可是歐洲卻掉進了經濟疲弱、通縮隱現的危機深淵，早前歐洲中央銀行的萬億歐元量化寬鬆開動，便是看到危機臨前，不得不「放水」救災。因此，縱然有指希臘若退出歐元區早在料算之中、並做足措施防止引發後遺症，但經濟體質此刻仍是孱弱的歐洲未必能受到如此重擊，以及其後可能陸續出現的脫離歐元區骨牌效應。職是之故，希臘雖小，卻起着極大的槓桿效用，隨時一下子可以把整個歐元區撬動。
美加息步伐審慎
港人應持盈保泰
歐元區其他各國把希臘的衝擊故意低調處理，大談什麼「早有計算」，其實是自欺欺人。美國聯邦儲備局上星期議息結果顯示，會上曾經提及環球風險問題，更稱在作出利率政策之前會評估國際形勢。議息聲明沒有指明「國際形勢」為何，然而從近期事態發展，「國際形勢」很明顯便是指歐洲的情態。因為歐元持續走低，美國兌主要貨幣匯價則逼近歷史新高，如果聯儲局堅持加息，不啻是搬起石頭砸自己的腳，把得來不易的經濟復蘇葬送。當美國也小心翼翼築起防火牆，生怕歐洲的波動跨過大西洋來到新大陸，歐洲就更加沒有聲稱「兵來將擋，水來土掩」的夜行人吹口哨的自我壯膽之舉。
這一波的衝擊同樣會影響香港，港元與美元掛鈎，美國一旦推遲加息，香港本已熾烈的資產價格勢必因此進一步飈升，近期樓巿價值一再屢破新高，連出售公屋也實呎逾萬元，這一瘋狂的走勢必然會因着美國利率而推高，未來一段日子，類似的「瘋狂的磚頭」戲碼定必接連上演。特區政府縱然翻箱倒櫃尋找地皮增加供應，但是遠水難救近火，資產價格未能控制於一時。
希臘的情勢仍然晦暗不明，新政府由左翼執政聯盟Syriza及右翼的「獨立希臘人黨」組成，兩者理念相去十萬八千里，只是在反對緊縮政策上有共同聲音。如此的組合，其實有着相當風險，政治理念迥然不同，同牀異夢難以終老，執政聯盟本身亦面對拆伙風險。倘若兩者無法共存，希臘政局再度混亂，並不會令人感到奇怪，這種風險，也許是美國在利率政策上持守觀望態度的主因。希臘局勢牽一髮動全身，當希臘的債務危機沒有一個稍為清晰的方向的當下，人們所能做的，持盈保泰應是唯一之途。
歡迎回應 editorial@mingpao.com
新政府會否賴帳
乃事態發展關鍵
到底憑着民粹主義上台的政府可否賴帳，這是觀察希臘事態發展的主要懸念。事實上，齊普拉斯當選後，左翼激進聯盟曾表示希臘受制國際債權人的時代已經結束，並稱要放棄此前援助希臘時一同綑綁的緊縮經濟政策要求，口氣相當強硬。觀乎競選時的政綱承諾，左翼激進聯盟提出把最低工資由目前的586歐元，還原到緊縮政策前的751歐元，以及禁止企業大規模裁減人員等，種種情况顯示，這些支票若然兌現的話，希臘目前執行的緊縮政策必須叫停，甚至要以退出歐元區來實現這些目標。問題是，希臘新政府會否敢於這樣做？
希臘核心問題是外債高懸，目前希臘債務為佔GDP的177%，大部分由歐洲中央銀行等機構持有。有分析指出，即便通過重新安排利率及還債期限，這一數字也只能降至160%，但依然是極大的財政負擔。儘管新政府財政部長瓦魯法斯基表示無意就債務問題與債權人發生衝突，並會尋求新協議解決債務問題，可是情况未能讓人樂觀，原因是新政府仍然堅稱與債務綑綁的緊縮政策是極大錯誤。單是這一句話，希臘的前景難以令歐洲放心，因為循此預測，一旦希臘與歐洲無法在緊縮政策上達成共識，退出歐元區並非不可能。
今天的歐洲與2008年處於金融海嘯時的歐洲大大不同，當年的海嘯禍首美國，如今已能侃侃而談經濟復蘇後的發展藍圖，可是歐洲卻掉進了經濟疲弱、通縮隱現的危機深淵，早前歐洲中央銀行的萬億歐元量化寬鬆開動，便是看到危機臨前，不得不「放水」救災。因此，縱然有指希臘若退出歐元區早在料算之中、並做足措施防止引發後遺症，但經濟體質此刻仍是孱弱的歐洲未必能受到如此重擊，以及其後可能陸續出現的脫離歐元區骨牌效應。職是之故，希臘雖小，卻起着極大的槓桿效用，隨時一下子可以把整個歐元區撬動。
美加息步伐審慎
港人應持盈保泰
歐元區其他各國把希臘的衝擊故意低調處理，大談什麼「早有計算」，其實是自欺欺人。美國聯邦儲備局上星期議息結果顯示，會上曾經提及環球風險問題，更稱在作出利率政策之前會評估國際形勢。議息聲明沒有指明「國際形勢」為何，然而從近期事態發展，「國際形勢」很明顯便是指歐洲的情態。因為歐元持續走低，美國兌主要貨幣匯價則逼近歷史新高，如果聯儲局堅持加息，不啻是搬起石頭砸自己的腳，把得來不易的經濟復蘇葬送。當美國也小心翼翼築起防火牆，生怕歐洲的波動跨過大西洋來到新大陸，歐洲就更加沒有聲稱「兵來將擋，水來土掩」的夜行人吹口哨的自我壯膽之舉。
這一波的衝擊同樣會影響香港，港元與美元掛鈎，美國一旦推遲加息，香港本已熾烈的資產價格勢必因此進一步飈升，近期樓巿價值一再屢破新高，連出售公屋也實呎逾萬元，這一瘋狂的走勢必然會因着美國利率而推高，未來一段日子，類似的「瘋狂的磚頭」戲碼定必接連上演。特區政府縱然翻箱倒櫃尋找地皮增加供應，但是遠水難救近火，資產價格未能控制於一時。
希臘的情勢仍然晦暗不明，新政府由左翼執政聯盟Syriza及右翼的「獨立希臘人黨」組成，兩者理念相去十萬八千里，只是在反對緊縮政策上有共同聲音。如此的組合，其實有着相當風險，政治理念迥然不同，同牀異夢難以終老，執政聯盟本身亦面對拆伙風險。倘若兩者無法共存，希臘政局再度混亂，並不會令人感到奇怪，這種風險，也許是美國在利率政策上持守觀望態度的主因。希臘局勢牽一髮動全身，當希臘的債務危機沒有一個稍為清晰的方向的當下，人們所能做的，持盈保泰應是唯一之途。
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