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【明報專訊】恒指昨日升59點，收報24,909點，成交金額837億元。希臘激進黨派聯盟Syriz成功贏得大選，預料Syriz會聯合同樣反對歐洲經濟政策的獨立希臘人黨組成聯合政府，市場的反應中性偏正面，歐洲股市繼續向好，歐元反彈，重上1.12水平，但歐盟與希臘之間的博弈才剛開始，仍存在大量變數。因此，雖然逼近25,000點重大阻力位的港股，以及準備突破2009年高位3478點的上證指數，昨日均能上升，但成交額卻顯著減少。
金價倘落後 美加息機會增
歐洲QE以後，歐洲股市大漲，以美元計則大致持平；亞洲股市反應偏正面，但主要還是中港股市表現較佳；美股先升後回，10年期債息在1.8厘水平徘徊，受歐債低息的拉扯作用短期有所減弱；商品價格未見支持，油價在45至50美元波動，滬銅又跌停板，金價上破每盎司1300美元後回落。
金價今年與美元同步上升，一來是環球零息甚至負利率，黃金缺乏現金流不再是弱點，二來投資者對各國爭相QE的不滿，投資黃金來對冲貨幣失去信用的風險。若金價開始跟不上美元，則可能預示聯儲局會如期加息。
藍籌續發力 地產濠賭股偏強
重磅藍籌繼續發力，中移動（0941）略為轉弱但由騰訊（0700）破頂所抵消，友邦（1299）、本地地產股和濠賭股也偏強，匯控（0005）補回上升裂口，似乎能再上。核電股強勢破位，本地銀行股亦強，恒生（0011）破頂，人民幣大幅貶值，但人民幣風險敞口甚高的中銀香港（2388）亦升0.56%。
一直困於鑽石頂的港交所（0388）輕微破位，但在市况不溫不火時出現有點怪，港股現已升抵多年重大阻力，在充滿變數的國際環境下突破向上的話，必須要有超強大的成交配合，否則不宜太過勇於高追。
南歐受惠QE較德國少
日本QE刺激經濟，主要是靠壓低匯率刺激出口，也就是一支箭，但歐元區並非統一的國家，其QE設計亦相當不合理，強勢兼最不需協助的德國，會獲央行買入最多債券，弱勢的南歐諸國雖然經濟競爭力和負債比率均弱於德國，反而受惠較少。當然，若非如此，德國又豈會任由德拉吉推出半開放式的QE？但從實際情况來推斷，QE很可能令德國與其他成員國之間差距愈來愈大。
歐盟對外貿易順差，基本上全由德國、荷蘭和意大利提供，德國則佔去當中90%；對歐元區內，德國生產力高，以往不設最低工資，今年實施亦僅每小時8.5歐元，法國則為9.61歐元，加上運輸便利，競爭差距又無法以匯率來抵消，對南歐便形成龐大順差。
在這基礎上推出QE打壓匯價，既無助消除南歐對德國的逆差，本就擁對外出口競爭優勢的德國更是如虎添翼，美國去年已將矛頭由中國移向德國，南歐未必能從貶值受惠太多。
歐元危機隨時再現
要知道，德國去年已超越中國成為全球最大貿易順差國，有此強勁的經濟增長引擎，德國便毋須加大投資，去年第2季起投資便開始負增長，同時政府堅持緊縮財政政策，2012年起連續3年出現財政盈餘。因此，德國巨大順差無法透過內需（薪酬上升乏力）、投資和政府赤字來回饋鄰國，局勢日益不平衡，這也是歐債危機後，周邊國家遲遲無法出現實質性改善的重要原因。從經濟層面來看，歐洲QE的贏家只有德國，若今後南北歐差距再擴大，歐元隨時又機會再出現危機。
[江宗仁 還看今朝]
金價倘落後 美加息機會增
歐洲QE以後，歐洲股市大漲，以美元計則大致持平；亞洲股市反應偏正面，但主要還是中港股市表現較佳；美股先升後回，10年期債息在1.8厘水平徘徊，受歐債低息的拉扯作用短期有所減弱；商品價格未見支持，油價在45至50美元波動，滬銅又跌停板，金價上破每盎司1300美元後回落。
金價今年與美元同步上升，一來是環球零息甚至負利率，黃金缺乏現金流不再是弱點，二來投資者對各國爭相QE的不滿，投資黃金來對冲貨幣失去信用的風險。若金價開始跟不上美元，則可能預示聯儲局會如期加息。
藍籌續發力 地產濠賭股偏強
重磅藍籌繼續發力，中移動（0941）略為轉弱但由騰訊（0700）破頂所抵消，友邦（1299）、本地地產股和濠賭股也偏強，匯控（0005）補回上升裂口，似乎能再上。核電股強勢破位，本地銀行股亦強，恒生（0011）破頂，人民幣大幅貶值，但人民幣風險敞口甚高的中銀香港（2388）亦升0.56%。
一直困於鑽石頂的港交所（0388）輕微破位，但在市况不溫不火時出現有點怪，港股現已升抵多年重大阻力，在充滿變數的國際環境下突破向上的話，必須要有超強大的成交配合，否則不宜太過勇於高追。
南歐受惠QE較德國少
日本QE刺激經濟，主要是靠壓低匯率刺激出口，也就是一支箭，但歐元區並非統一的國家，其QE設計亦相當不合理，強勢兼最不需協助的德國，會獲央行買入最多債券，弱勢的南歐諸國雖然經濟競爭力和負債比率均弱於德國，反而受惠較少。當然，若非如此，德國又豈會任由德拉吉推出半開放式的QE？但從實際情况來推斷，QE很可能令德國與其他成員國之間差距愈來愈大。
歐盟對外貿易順差，基本上全由德國、荷蘭和意大利提供，德國則佔去當中90%；對歐元區內，德國生產力高，以往不設最低工資，今年實施亦僅每小時8.5歐元，法國則為9.61歐元，加上運輸便利，競爭差距又無法以匯率來抵消，對南歐便形成龐大順差。
在這基礎上推出QE打壓匯價，既無助消除南歐對德國的逆差，本就擁對外出口競爭優勢的德國更是如虎添翼，美國去年已將矛頭由中國移向德國，南歐未必能從貶值受惠太多。
歐元危機隨時再現
要知道，德國去年已超越中國成為全球最大貿易順差國，有此強勁的經濟增長引擎，德國便毋須加大投資，去年第2季起投資便開始負增長，同時政府堅持緊縮財政政策，2012年起連續3年出現財政盈餘。因此，德國巨大順差無法透過內需（薪酬上升乏力）、投資和政府赤字來回饋鄰國，局勢日益不平衡，這也是歐債危機後，周邊國家遲遲無法出現實質性改善的重要原因。從經濟層面來看，歐洲QE的贏家只有德國，若今後南北歐差距再擴大，歐元隨時又機會再出現危機。
[江宗仁 還看今朝]
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