調整美債組合 失賺盡機會

【明報專訊】除了美元強勢導致的外匯損失之外，去年初外匯基金為了應對美國退市而減持債券，同時增持美國短債、減少長債，以縮短手持債券組合的平均年期，到頭來去年美國長債價格大升，令外匯基金錯失債市大賺的機會。


外匯基金的債券投資在2013年虧蝕191億元，據金管局總裁陳德霖稱，金管局在2014年隨即作了數項防禦措施，其中減持債券，同時縮短債券年期，最終2014年來債券收入達473億元。不過，其實美國10年期國債價格在2014年大幅上揚，孳息率在全年大跌約26％，反而2年期債價錄得下跌，孳息率大升超過七成。故買短債賣長債之舉反而令到金管局未能盡賺。


不過獨立經濟學家關焯照認為，債券回報最終能有約473億元回報表現已屬不錯。他指出，外匯基金規模太大，所以難以靈活作出調動。施羅德投資管理（香港）有限公司副董事長雷賢達則稱，去年美、日股市都大升，如果單看最終1.4％回報率是「有點低」，相信歐元大幅貶值引致的匯兌損失抵消了在股票、債券市場的正回報。


美加息步伐不穩 預告今年投資難

去年美國國債息率走勢難料，陳德霖昨日亦提到美國加息步伐不穩定將導致今年投資難度大增。他表示，市場有說法稱歐洲大規模量寬下，美國可能再推遲加息步伐，但量寬下不少資金流至美國，加上油價大跌，對美國本土經濟亦有好處，最終更有可能刺激到通脹，故實在難以評估歐洲量寬對美國加息步伐的影響。