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【明報專訊】瑞士央行突然結束維持了3年的聯繫匯率，取消1歐元兌瑞郎1.20匯率上限，市場大感錯愕。瑞士法郎匯價大幅攀升，即時對出口業和旅遊業造成衝擊，蘇黎世股市亦大幅下挫。財政司長曾俊華旋即指聯繫匯率是香港經濟的「定海神針」，香港無意改變此制度，並批評瑞士央行的做法。
瑞郎一夜暴漲 拖累經濟
筆者對瑞士央行的做法亦不以為然，完全想不到有什麼好處。唯一可想像的是假若瑞士面臨經濟過熱、通脹有上升趨勢，容許瑞郎升值便可紓緩這些壓力。但這種情况並不存在。事實上，在瑞郎取消匯率兌歐元上限前，瑞郎本已是2005年以來全球第二強的貨幣，2005年兌一標準籃子貨幣僅次於人民幣。近期呈大強勢的美元，其實相對2005年的水平，只不過升了5%左右。一夜間瑞郎變成全球超強的貨幣。我敢說對瑞士經濟的衝擊是難以想像的。據嶺南大學World Currency Unit網頁的數據，瑞郎兌我們的標準籃子貨幣升幅近50%，遠遠超過人民幣38.7%的升幅。
我理解財政司長提出要維持聯繫匯率的理由。然而，縱然沿用聯繫匯率的安排，也根本沒有必要與美元掛鈎。
筆者多年來一直倡議港元與一籃子貨幣掛鈎。經濟學諾貝爾獎得主及世界銀行前行長Joseph Stiglitz亦曾提出這建議。惟金管局和財政司均指與一籃子貨幣掛鈎不可行。這個判斷其實沒有充分考慮貨幣籃子的可行性。
指港幣與一籃子貨幣掛鈎不可行，通常基於貨幣籃子透明度不似單一貨幣高、影響市場信心；又或維持與貨幣籃子掛鈎的操作性比較複雜等困難。但是筆者所設計的標準籃子貨幣公式透明，並自2008年起在嶺南網頁每天提供最新的報價。
高透明度 與單一貨幣無異
高透明度的貨幣籃子就像單一貨幣，兌任何一種貨幣均有市場匯價，因此與一籃子貨幣掛鈎的操作其實跟與單一貨幣掛鈎沒有分別。唯一的分別是兌港元的負債證明書不再以美元為單位，而以標準貨幣籃子為單位。要贖回的時候，負債證明書不再限於以指定官方兌換率換成美元，而是以指定官方兌換率換成多少個標準貨幣籃子單位。贖回的標準貨幣籃子單位可按市價再兌換任何一種貨幣。
與標準貨幣籃子掛鈎的好處是維持真正穩定的競爭力，避免經濟因美元大貶過熱、或因美元大升過冷。
嶺南大學公共政策 研究中心主任
[何濼生 濼觀天下]
瑞郎一夜暴漲 拖累經濟
筆者對瑞士央行的做法亦不以為然，完全想不到有什麼好處。唯一可想像的是假若瑞士面臨經濟過熱、通脹有上升趨勢，容許瑞郎升值便可紓緩這些壓力。但這種情况並不存在。事實上，在瑞郎取消匯率兌歐元上限前，瑞郎本已是2005年以來全球第二強的貨幣，2005年兌一標準籃子貨幣僅次於人民幣。近期呈大強勢的美元，其實相對2005年的水平，只不過升了5%左右。一夜間瑞郎變成全球超強的貨幣。我敢說對瑞士經濟的衝擊是難以想像的。據嶺南大學World Currency Unit網頁的數據，瑞郎兌我們的標準籃子貨幣升幅近50%，遠遠超過人民幣38.7%的升幅。
我理解財政司長提出要維持聯繫匯率的理由。然而，縱然沿用聯繫匯率的安排，也根本沒有必要與美元掛鈎。
筆者多年來一直倡議港元與一籃子貨幣掛鈎。經濟學諾貝爾獎得主及世界銀行前行長Joseph Stiglitz亦曾提出這建議。惟金管局和財政司均指與一籃子貨幣掛鈎不可行。這個判斷其實沒有充分考慮貨幣籃子的可行性。
指港幣與一籃子貨幣掛鈎不可行，通常基於貨幣籃子透明度不似單一貨幣高、影響市場信心；又或維持與貨幣籃子掛鈎的操作性比較複雜等困難。但是筆者所設計的標準籃子貨幣公式透明，並自2008年起在嶺南網頁每天提供最新的報價。
高透明度 與單一貨幣無異
高透明度的貨幣籃子就像單一貨幣，兌任何一種貨幣均有市場匯價，因此與一籃子貨幣掛鈎的操作其實跟與單一貨幣掛鈎沒有分別。唯一的分別是兌港元的負債證明書不再以美元為單位，而以標準貨幣籃子為單位。要贖回的時候，負債證明書不再限於以指定官方兌換率換成美元，而是以指定官方兌換率換成多少個標準貨幣籃子單位。贖回的標準貨幣籃子單位可按市價再兌換任何一種貨幣。
與標準貨幣籃子掛鈎的好處是維持真正穩定的競爭力，避免經濟因美元大貶過熱、或因美元大升過冷。
嶺南大學公共政策 研究中心主任
[何濼生 濼觀天下]
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