央行重罰券商 分析：先監管再放水

【明報專訊】六福證券分析師謝錦超表示，上周A股走勢先抑後揚，受22隻新股IPO的影響，上周一至周三，權重藍籌股紛紛出現調整之勢。後兩個交易日在打新資金的回流下，中小盤表現搶眼，一定程度上提振了大市，滬指上周漲幅錄得2.77%。上述現象表示市場的風格正悄悄變化。A股自去年11月中國央行降息以後，資金面得以放寬，大量低價藍籌受到市場資金的追捧。但從中長期趨勢來看，無論是大盤權重股還是中小盤股，仍然是以公司業績與行業成長為主要增長引擎。


中長期公司業績推動股票增長

本月16日，中國證監會在對45家券商融資業務檢查後宣布，對發現違規問題的12家券商進行警告或處罰，其中包括暫停中信證券、海通、國泰君安新開融資融券帳戶三個月。同時，還強調不得向證券資產低於50萬人民幣的客戶開展融資融券業務。


同日，中國銀監會發布《商業銀行委託貸款管理辦法（徵求意見稿）》，擬對銀行委託貸款嚴格管理，明確商業銀行對委託貸款不承擔信用風險，對資金來源及用途做出具體限制，禁止將銀行授信資金作為委託貸款資金來源。檔中明確指出，委託貸款資金不得從事債券、期貨、金融衍生品、理財產品、股本權益等投資。


從上述兩項監管措施可以看出，政府意在控制市場的資金流向。近期各項中國經濟數據顯示，經濟進一步下滑且存在通縮風險，政府想盡快放鬆資金面，刺激實體經濟。


央行去11月意外降息的本意是想緩解實體經濟融資難的問題，但這一重拳只點燃了市場投資股市的熱情，大量資金從各方湧入，除股票外的多種資產利率出現上行，反而不利實體經濟，這可能是始料未及的。所以，上述銀監會和證監會的兩項監管措施，可以視為人行在放鬆資金面前的預防機制，因此，「先監管，再放水」反映近期人行降息或降准的可能較大。


[尉奕陽 滬港通尋寶]