港股「冷靜機制」 波幅逾10％限價5分鐘

【明報專訊】港交所昨日正式就設立波動調節機制，及重新訂立收市競價時段作出市場諮詢，其中針對81隻恒指及國指成分股設立「冷靜機制」，只要5分鐘內波幅超過一成，隨後5分鐘則只能在限制價格範圍內交易（見表），一日最多「冷靜」4次，上下午各兩次，4次之後就不再設「冷靜期」，股價可自由上落。港交所強調並非要「A股化」，不是模仿內地的漲跌停板制度，只是應對電腦程式交易的風險管理。


港交所﹕非仿效A股

根據諮詢文件，冷靜機制只針對現有81隻恒指及國指成分股以及掛鈎的期貨合約，但不包括牛熊證以及窩輪產品。港交所市場營運主管李國強稱，該81隻股份交易中，估計50％涉及以電腦程式操作交易，當中大部分為「聯動」，即互聯追蹤指數內的股份作交易。為避免出現2010年美國出現非基本因素的「閃崩」事件，以及參考歐、美以及亞洲其他主要市場做法而推出波動調節機制。


按建議，開市時交易價格不會觸動「冷靜」，讓市場消化隔夜消息作較大幅調整。另外尾市15分鐘亦會暫停機制，方便投資者促成交易，避免「坐貨過夜」導致增加風險。


主要應用於恒指國指成分股

李國強形容本港提出的「冷靜機制」已相對簡單，對市場干擾性低，按過去4、5年間經驗，該81隻股份平均一年只有1至2次有股份在5分鐘內升跌超過10％，期貨則一年內只有約一隻會在5分鐘內升跌超過5％。若是金融海嘯期間大市極為波動時，則可能一個月內會有數隻股份要「冷靜」。


他又指，大部分變化都可由港交所系統作出相應改動，對券商系統方面壓力不大。冷靜機制及收市後競價時段的諮詢期由即日起至4月10日結束，之後有約一年時間作投資者教育以及市場測試，預料在2016年第二季至第三季內推出，為減低風險，兩項措施不會在同一日推出市場。另外港股通按「主場規矩」作準，港交所指會加強對內地投資者的教育。