浦發行資產淨值勝同業

【明報專訊】昨日央行年度工作會議提到要針對當前經濟形勢制定出合適的經濟政策，內地多間機構亦將此理解為未來貨幣政策或由緊向寬轉變的一個信號。而不少分析員亦認為內地銀行由於其自身估值處於歷史相對低位，因而該板塊仍長期看好。相較於資產淨值較大、股價上行難度高的四大行（工行、農行、交行、建行），浦發銀行（600000）作為內地股份制銀行中的佼佼者，值得投資者關注。


瑞銀證券早先發布研究報告認可了浦發行去年的全年業績，在維持對其12個月「買入」評級的同時，也將目標價由此前的14.92元（人民幣．下同）上調至18.8元，對應市盈率(P/E)為6.74倍。據瑞銀報告稱，2014年公司規模增長基本穩定，稅後利潤增速為14.9%，略高過此前對其預測的1至2個百分點。公司股東權益回報率（ROE）微降0.2個百分點至21.2%，但仍高於大行預測的19.4%行業均值。


瑞銀上調目標價至18.8元人幣

作為一間經營網絡相對集中的股份制商業銀行，浦發行依託上海國際金融中心的地位以及背後上海國資委的深厚背景，在長三角地區擁有較完善的佈局，其硬件設施、客戶資源與對公業務亦都具傳統優勢。去年年末浦發行更是收購旗下擁有多項金融資產的上海信託近九成股權，被業界視為其投行業務驅動轉型策略以及邁向金融集團控股目標的重要一步。而近年來中移動（0941）的入股又對其互聯網金融業務實力帶來較大提升。瑞銀證券表示，公司穩健的經營策略將對其未來業績增長提供有力支撐。


儘管大勢向好，但浦發行亦須繼續警惕不良貸款的持續增加。報告同時指出，去年第四季度浦發行不良貸款率環比上升0.01個百分點至0.97%，儘管較前兩季度0.03與0.16個百分點的上升趨勢有所放緩，但在經濟下行的背景下，2015年公司資產質量壓力仍將持續。瑞銀預測未來公司市帳率（P/B）為1.24倍，較行業平均1.15倍溢價8%。


明報記者

[尉奕陽 滬港通尋寶]