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【明報專訊】長實（0001）及和黃（0013）上周五宣布世紀重組，其中由於和黃換股比例不對稱，只能按每1股和黃兌換為0.684股長和股票，意味重組完成後，和黃股東將持有大量碎股，即使擔任匯豐代股東處理碎股，但證券界估計，和黃投資者轉為長和後傾向長期持有，因此流通量或會因此下降。
根據長和系重組方案，以每手和黃1000股計，和黃股東將會得到一手完整500股長和，另加184股碎股。由於將來長和會以每一股實物派一股長地的方式予股東，同樣和黃手上的長地股份，同樣會有前述的碎股情况出現。按昨日和黃收市價計，能夠換取到的長和股票相當於每股長和98.35元的價值，比昨日和黃收市價高出0.4%，未致蝕本換股。
匯豐：盡量貼價助沽碎股
長和已委託財務顧問匯豐將着手處理碎股問題，該行環球銀行亞太區聯席主管劉哲寧早前會見傳媒時表示，會盡量安排和黃股東處理碎股問題，另將每手股數由原先的1000股，減少至500股，減少了碎股出現造成的影響。按照過往同類碎股情况，代理行在集合碎股出售時，一般會「盡量貼價」取回股東應有的價值。
股東傾向長揸
不過，翻查過往的換股重組紀錄，由於換股後股東持有不少碎股，倘即時沽出又需要接受較大折讓才能成功套現，因此倘若進行換股重組的是大型企業，股東都傾向繼續持有，間接令股份市場流通量減少，意味只需買盤規模稍大，即可引發股價挾高的情况。
以2010年重組上市的廣汽（2238）為例，在每股駿威（0203）換為0.474026股廣汽後，從8月底重新上市後兩個半月，股價即大升50%。其他如去年底宣布合併的南車（1766）及北車（6199），亦在股票正式合併前出現股價炒高的現象。
匯盈證券董事謝明光稱，由於股東在公司完成重組後收到碎股，很多時不能夠以市價沽出股票，雖然上市公司一般會找代理代為處理碎股，減少持有碎股問題。但投資者如決定繼續持有，引致市場「貨乾」，再出現廣汽在重組及換股後的股價挾高情况也不為奇。
京華彭偉新﹕投資者會「補貨」
京華山一研究部主管彭偉新不諱言，多數長和系投資者在換股後，因為看中派息較高而較多傾向持有，即使投資者昨日趁高出貨，日後亦有機會「補貨」，或形成對長和的持續購買力。
明報記者 陳偉燊
根據長和系重組方案，以每手和黃1000股計，和黃股東將會得到一手完整500股長和，另加184股碎股。由於將來長和會以每一股實物派一股長地的方式予股東，同樣和黃手上的長地股份，同樣會有前述的碎股情况出現。按昨日和黃收市價計，能夠換取到的長和股票相當於每股長和98.35元的價值，比昨日和黃收市價高出0.4%，未致蝕本換股。
匯豐：盡量貼價助沽碎股
長和已委託財務顧問匯豐將着手處理碎股問題，該行環球銀行亞太區聯席主管劉哲寧早前會見傳媒時表示，會盡量安排和黃股東處理碎股問題，另將每手股數由原先的1000股，減少至500股，減少了碎股出現造成的影響。按照過往同類碎股情况，代理行在集合碎股出售時，一般會「盡量貼價」取回股東應有的價值。
股東傾向長揸
不過，翻查過往的換股重組紀錄，由於換股後股東持有不少碎股，倘即時沽出又需要接受較大折讓才能成功套現，因此倘若進行換股重組的是大型企業，股東都傾向繼續持有，間接令股份市場流通量減少，意味只需買盤規模稍大，即可引發股價挾高的情况。
以2010年重組上市的廣汽（2238）為例，在每股駿威（0203）換為0.474026股廣汽後，從8月底重新上市後兩個半月，股價即大升50%。其他如去年底宣布合併的南車（1766）及北車（6199），亦在股票正式合併前出現股價炒高的現象。
匯盈證券董事謝明光稱，由於股東在公司完成重組後收到碎股，很多時不能夠以市價沽出股票，雖然上市公司一般會找代理代為處理碎股，減少持有碎股問題。但投資者如決定繼續持有，引致市場「貨乾」，再出現廣汽在重組及換股後的股價挾高情况也不為奇。
京華彭偉新﹕投資者會「補貨」
京華山一研究部主管彭偉新不諱言，多數長和系投資者在換股後，因為看中派息較高而較多傾向持有，即使投資者昨日趁高出貨，日後亦有機會「補貨」，或形成對長和的持續購買力。
明報記者 陳偉燊
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