重組起攤薄效應 李家接棒減震盪

【明報專訊】長和落實重組後再分拆，雖然作為全系的掌舵人李嘉誠表面上在日後的長和及長地之股權攤薄至30.15%，比他在長實（0001）持股43.42%為低，但是他此舉同樣令到所有持股者齊齊被攤薄。加上他大賣派息增加作為誘因，及新股票出籠時通常貨源較少下，或會令到更多投資者傾向持股，減少市面股票貨源。某程度上，今次重組變相增加了李氏家族據守長和系的防禦能力及籌碼，減少下一代接班時面對震盪。


根據長和的重組安排，長和及長地的業務及資產規模將比原有長實為多，即使在重組後他表面上持股被攤薄，但是實際效果是令他「買一開二」，手上增加一件資產，同時可以較少的持股權控制比過往更大件的資產。同時間，所有原先持有長和系的股東需要重新組合「洗牌」，既發揮持股權齊齊被攤薄的效應。


這種攤薄效應，表面上予人印象李氏家族減持業務，但是實際上，由於新上市的長和及長地比原先規模更大，股票數目較多，令到家族日後若行使按年可增購2%時成本增加。


表面減持 實際較原先規模大

不過相對上，這同樣增加了那些比李氏家族持股更低水平而別有用心者之增持成本，反而間接大大增加李氏保衛長和王國的防禦能力。