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【明報專訊】長和系重組消息震撼環球市場，市場揣測主席李嘉誠的真正用意時，亦開始捕捉今次的投資機會。無論李超人是遷冊、撤資，還是看淡中港樓市，外人難以得知。惟投資者更想知長實（0001）與和黃（0013），兩者之中哪一隻股份更值得投資。各家大行均非常正路，以今次重組能釋放長實（0001）的資產價值，為投資報告的主題，更認為兩者股份都應買入。
李嘉誠日前在記者會上，被問及投資者應買長實，還是和黃時，只風趣地反問記者「我都要問你」。副主席李澤鉅則解畫，指投資者如喜歡地產，可買日後的長地，反之可買長和，「或者好像我們般，兩家都一半一半」。兩人又多次指出，今次可消除控股公司之間的折讓，從而釋放資產價值。
德銀籲買長實 目標價158元
大行普遍認同相關說法，德銀報告指出，由長實所控制的海外基建項目，其價值於重組後可望獲釋放，同時消除了控股公司之間，對帳面值的23%折讓。再者，日後將旗下所有地產項目「打包」上市後，會改善相關業務透明度，最終可望帶來更高估值。故德銀維持長實「買入」評級，目標價158.78元。
麥格理3「Yes」撐重組
另一家大行麥格理更以「三問三答」形式，即是「是否正確舉動？合理價錢？以及股價有否上升空間？」，並給出3個「Yes」的答案。該行指出，今次重組是正確舉措，因投資者的利益將與李氏家族看齊，有助提高少數股東的信心。同時，交易價格按過去股價計算，亦可減少估值的爭辯。至於，長實的股價則在消除控股公司折讓後，估值可望增至每股188元，該行維持「跑贏大市」評級，目標價為164.76元。
長建聯營變附屬 稅項需入帳
雖然多家大行唱好今次重組活動，但有份合奏的瑞銀，則在報告內關注其稅項安排有不明朗因素。該行指出，集團旗下的基建項目會在重組後，轉至長實名下。長江基建（1038）則會由聯營公司，變為長和旗下子公司，故需要將稅項入帳，因而有機會對股東貸款利息開支抵扣稅項，造成負面影響。至於，環球及內地經濟轉弱、電訊及零售業務增長放緩，或令長和系股價下滑（見表2）。
不過，瑞銀都對長和系投以信心的一票，除了調高長實的目標價15.9%至165.77元外，更將和黃的投資評級，由「中性」升至「買入」，目標價則提高14.6%（見表1）。
明報記者 岑梽豪
李嘉誠日前在記者會上，被問及投資者應買長實，還是和黃時，只風趣地反問記者「我都要問你」。副主席李澤鉅則解畫，指投資者如喜歡地產，可買日後的長地，反之可買長和，「或者好像我們般，兩家都一半一半」。兩人又多次指出，今次可消除控股公司之間的折讓，從而釋放資產價值。
德銀籲買長實 目標價158元
大行普遍認同相關說法，德銀報告指出，由長實所控制的海外基建項目，其價值於重組後可望獲釋放，同時消除了控股公司之間，對帳面值的23%折讓。再者，日後將旗下所有地產項目「打包」上市後，會改善相關業務透明度，最終可望帶來更高估值。故德銀維持長實「買入」評級，目標價158.78元。
麥格理3「Yes」撐重組
另一家大行麥格理更以「三問三答」形式，即是「是否正確舉動？合理價錢？以及股價有否上升空間？」，並給出3個「Yes」的答案。該行指出，今次重組是正確舉措，因投資者的利益將與李氏家族看齊，有助提高少數股東的信心。同時，交易價格按過去股價計算，亦可減少估值的爭辯。至於，長實的股價則在消除控股公司折讓後，估值可望增至每股188元，該行維持「跑贏大市」評級，目標價為164.76元。
長建聯營變附屬 稅項需入帳
雖然多家大行唱好今次重組活動，但有份合奏的瑞銀，則在報告內關注其稅項安排有不明朗因素。該行指出，集團旗下的基建項目會在重組後，轉至長實名下。長江基建（1038）則會由聯營公司，變為長和旗下子公司，故需要將稅項入帳，因而有機會對股東貸款利息開支抵扣稅項，造成負面影響。至於，環球及內地經濟轉弱、電訊及零售業務增長放緩，或令長和系股價下滑（見表2）。
不過，瑞銀都對長和系投以信心的一票，除了調高長實的目標價15.9%至165.77元外，更將和黃的投資評級，由「中性」升至「買入」，目標價則提高14.6%（見表1）。
明報記者 岑梽豪
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