追買內房 須有的放矢

【明報專訊】恒指首個交易日紅盤高開高收，收報23,857點升252點，成交金額727億元。中資金融股繼續強勢，但升勢亦見擴闊，鐵路、內房亦落鑊，多隻龍頭內房股更加破頂，個別中細價股亦見反彈，惟成交多未配合，能否止跌仍要觀察。上周五可能基金經理多數仍在放假，期指成交僅26,765張，但要留意即月期指由高水轉低水，國指期貨的高水幅度亦顯著收窄，這是A股大升拉起港股後首次。若本周持續轉低水，市况或會轉趨波動。


中資股繼續受到資金推動，其中保險股的表現最佳，平保（2318）升逾5%，人保（1339）追落後大漲6.6%；券商股整固再上，中信証券（6030）、海通證券（6837）及銀河證券（6881）升幅介乎3%至7%。而中國南車（1766）及北車（6199）合併，資金憧憬消除競爭後的利錢擴闊，再加上中央力推出口高鐵，南北車分別升18%及16%，其他鐵路股亦大漲。


期指續低水 短期先波動

內房股連續兩日爆升，主因是12月成交多數回升，不單止銷售較11月繼續增加，甚至較去年同期更佳。當中最明顯的是一線城市，中指院數據顯示，第52周監測的37個城市累計成交面積繼續回升，環比上升8.3%。其中25個城市成交環比上漲，佔監測重點城市近七成；累計成交面積與去年同期相比增長23%，同比上升城市為23個。


其實內房股炒上，主要還是炒落後。論估值，多數還是單位數字市盈率，論概念，貨幣政策還是趨於寬鬆，利好剛需，當12月銷售較2013年同期高峰期還有增長，復蘇情况已優於預期。股市早已流動性氾濫，內房好消息向好，投資者立即蜂擁而上。


內房股基本面改善 可短炒追落後

從投機炒賣角度，強勢、成交配合破頂，整個板塊又向好，基本面又改善，追入勝算也不低。但上周五有點雞犬皆升，由龍頭的中國海外（0688）、萬科（2202）、世茂（0813）等，到主攻三、四線的中海宏洋（0081）、保利置業（0119）等皆能爆上，筆者覺得還是要有選擇性。


中指院數據確實反映整體銷售在回暖，但回暖情况卻極不平均，第52周一線城市銷售按年升56.2%，二線升21%，三線則僅錄得0.6%升幅。


或許一周數字不能反映全面實况，但以券商喜歡用的30個大中城市商品房銷售來看，近月確實亦回到13年同期水平，但實際上，全國銷售在11月跌幅依然在擴大。30個大中城市佔全國比重其實只有15%左右，亦即是說，取消限購、減息、按息下浮等大量刺激手段下，80%以上地區的樓市表現仍是「溫吞水」。


持續上升能力不及保險券商

要注意的是，銷售回暖很主要是減價換量，12月百城價格指數按月下跌0.44%，為連續第8個月下跌，當中70%下跌、30個上漲。全國計，百城均價按年跌2.69%，較11月擴大1.12個百分點，當中10大城市亦在連續25個月上升後首度按年下跌。在庫存持續高企下，內地樓市經已是買家市場，而這些準置業者多為實際需求，亦即負擔能力較低，開發商的邊際利潤料持續受壓。


內房的變數還是很多，銷售回暖可以獲得重估，但持續上升的能力還是弱於保險、券商等明顯進入上升周期的板塊，而短炒選擇還是以龍頭、集中發展一、二線城市的。


[江宗仁 還看今朝]