藍籌股吸友邦和黃

【明報專訊】友邦（1299）過去每次公布業績，皆為市場帶來驚喜，推動股價屢創新高。亞洲貨幣疲弱及投資市場波動，為友邦業績蒙上陰影，令股價在高位停滯不前，但相信影響短暫，不久會繼續放晴。


據瑞信假設，友邦核心業務所在國家地區，2015年上半年股票市場逆轉跌4%、10年期政府債券收益率再跌15點子，以及美元相對再升值2％至3%，只會令2015年及2016年每股盈利減少13%及3%。


友邦經得起大環境挑戰

事實上，友邦過去面對不少大環境挑戰，無論是亞洲貨幣貶值、政治或經濟惡化，以至加強監管下，皆無損核心盈利強勁增長，新業務價值不繼上升，其應變及營運能力毋庸置疑。集團提升現有客戶群的保單銷售量，與花旗銀行的銀保分銷合作及中國業務增長，將可持續推動新業務價值增長，以未來3年每年新業務價值增幅可達17%至19%，股價保持市盈率約20倍，即約40元以上水平問題不大，倘市場出現動盪拖累股價，將是低吸機會。


另一優質藍籌股和黃（0013），2014年下半年受到歐元及油價下挫拖累，股價跌至1年低位。不過，和黃業務遍及52個國家，覆蓋港口、地產及酒店、零售、基建、能源以及電訊等行業，油價大跌令能源的貢獻減少，對整個集團影響不大。據高盈估計，油價大跌只會削減和黃2014年至16年盈利1至7%。


油價下滑 和黃零售港口業務受惠

再者，油價下跌對和黃無疑造成實際盈利損害，但油價對刺激消費或降抵運輸成本，對集團旗下零售或港口業務帶來無形得益卻未計入。和黃近年積極把業務上市或引入策略性股東，進取不足，但大大提升了業績及財務穩健性，有能力抗禦市况波動，旗下電訊業營運持續改善，依然有機會帶來驚喜。今年全球經濟可能維持在近年若有若無增長，集團卻估值難得回落又至近年低位，為入市提供良機。