國指發威 打破恒指跑贏局面

【明報專訊】2014年港股只剩下兩個半交易日，本欄將以回顧、檢討及展望方式，為明年投資作出部署，迎戰可能是更艱難的一年。


恒指今年承接2011年10月以來反覆向上趨勢，低位及高位同步向上移，今年上半年跌至21,137點已見支持，下半年更創25,362點的6年半高位，但全年（截至2014年12月24日）升幅不足1%，為近5年第2差（2011年跌20%），全年高低波動不足兩成，更為5年來最少（表1）。國指除今年首2個多月跑輸恒指外，大部分時間與恒指亦步亦趨，直到11月底形勢急轉，大幅跑贏恒指，不單收復年初跑輸幅度，更迎頭趕上，全年升近7%。全年高低波動達三成，但同樣是5年來最低。更重要是恒指相對國指比例（恒指除以國指）（圖1），扭轉近5年來反覆上升趨勢，意味恒指中長期跑贏局面被打破。


中資金融向好 有機成今年三甲

大市方面，據《明報》港股數據庫追蹤410多隻股份#，全年計，升跌比例48比52，大市表現參半也相當於選中上升股份的機會只有一半，機率為近5年次低（2011年上升比例16%）。升逾兩成、跌逾兩成股份佔整體比例24%及30%，也即是有三成機會買中了跌逾兩成股份，比過去兩年9%、17%，今年中伏重創機會高得多。


可幸是，若由上而下選股，總算能改善選對股份機會。以本報數據庫追蹤的31個行業為列，有超過六成行業上升，中資金融股第4季（截至2014年12月24日）大爆發，但未能成大贏家，暫屈居於中資電力、電訊及媒體、本地金融分別升38%、27%及22%（表2）。中資金融升21%，今後3天仍有機會進佔三甲。


油價半年間從高位大跌近五成，油氣及相關全年跌逾四成，成為大輸家，應不感意外，反而，博彩及消閒大跌三成半，卻令一眾大跌眼鏡，並與同樣是2012及13年10大表現最佳行業──燃氣供應、家居用品，淪為今年10大最差行業。眾行業中，以公共事業升勢最具韌力，至少連升6年，而煤炭及相關、百貨零售跌勢未止，分別連跌5年及4年。


公共事業至少升6年 內房重拾升勢

雖並非所有2013年表現較佳行業都沒落，新能源、醫藥保健、科技器材今年仍保持約雙位數升幅，但以季度劃分，可發現，新能源、醫藥、科技第4季明顯受壓（表3），軟件服務更連跌3季，差不多蒸發首季升幅。全年表現最佳的中資電力，第4季亦有後勁不繼迹象，而電訊及媒體下半年表現變得平平，只有中資金融、建築及材料在第3、4季掘起，以及本地金融保持強勢，與此同時，內房逐步擺脫劣勢，下半年重拾升勢。


地產建築金融突圍而出

事實上，從相對板塊輪動圖（RRG）（圖2）來看，恒生行業指數分類中，大部分行業下半年趨勢都是向轉弱或落後狀况進發，也只有地產建築、金融業愈戰愈勇，在領先區域擴大優勢。


（註：港股數據庫追蹤股份作出更新，納入了更具代表性或交投更活躍股份，除非特別註明，日後所引用的數據將以新名單股份為基礎。）


[劉思明 數據尋寶]