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【明報專訊】2014年即將過去，不少市場展望來年多以大波動作為預測，事實上，今季環球股市十分波動。環球股市都出現大幅上落，中國市場則跑贏其他成熟地區。市場焦點在美國聯儲局加息步伐，聯儲局本港時間周四的議息結果釋放鴿派言論，刺激隔晚道指反彈，油價曾低見每桶54.21美元，美10年債息升7.8點子至2.137厘。聯邦儲備局改變利率前瞻性指引，棄用「一段長時間內」維持超低利率的措辭，改為有耐性地實施貨幣政策正常化步驟。
聯儲局主席耶倫表示，儘管當局修改利率前瞻指引的字眼，但相信未來數次的議息會議不大可能啟動加息，最快也會在明年中才開始加息。滿地可銀行執行董事甄俊傑（小圖）估計，美國加息周期可能在明年中左右開始，「美國股票估值已不算平，不排除有所調整，但長線仍然處於牛市。企業盈利仍然有增長空間。」甄俊傑提醒投資者說：「當美元走強，選股時必須注要是公司收入貨幣是否以美元為主，如果企業收入以非美元為主，對其盈利會有一定影響，故選股時也要留意，該等企業如何對冲相關風險。」
與美息差拉闊 歐元料續跌
美國第一季通脹數據升穿3厘，聯儲局便有很大機會在明年第二季加息。甄俊傑表示：「美元強勢除了因為美國經濟復蘇及來年有機會加息的因素，一直以來貨幣表現領先實質經濟數據，美國即將步入加息，反之歐元區實施量寬中，經濟較弱，兩國未來六個月至九個月，息差有機會拉闊，歐元兌美元會進一步下跌，直至歐洲經濟穩定後才會令歐元終止跌勢。」
日圓持續疲弱 現價料整固
同時，他也認為日圓會持續弱勢，因為日本負債佔GDP比重高達227.2%，蟬聯全球負債最重的國家。在負債重的情况下，為催谷日本經濟，日本首相通過一些措施鼓勵退休基金投資更多海外資產，從而會買入其他國家貨幣沽售日圓，令日圓會貶值，支持日本出口，也同時刺激經濟復蘇。他認為日圓會弱勢，115日圓目標價己達到，唯現時日圓跌勢太急，故相信現價會呈整固。
至於資產配置在美國即將加息，會否有所變化呢？是否要增持股票減持債券呢？甄俊傑認為，投資者仍然應分散投資，但以個別資產來看，例如高收益債券是否進行收購或合併，當負債愈高未來發債孳息率要高才夠吸引，投資者只能期望賺取票面息，但價格未必可以有太大上升空間。
中央仍推措施阻內地陷通縮
對於地產前景，甄俊傑表示，中國絕不想經濟陷入通縮，因為若陷通縮需要經過將貨幣貶值及其他方案才能令經濟復蘇，有機會要多年才可重振經濟，由於中國不想似日本情况。雖然，中國政府認為樓價略為偏高，但由於中央推行城市化，居民對房屋需求仍殷切，當然政府會改變戶口結構，令居民轉移其他城市可以更自由。中央一方面希望樓價調整但不想過急，因而會推出一些措施包括按揭成數等。不過，始終內地抑制樓市及地產企業負債較高，內地地產股要審慎篩選。
至於香港樓價升幅以雙位數字計算，但地產股升幅則較落後，現時香港地產股較資產淨值（NAV）約超過30%折讓，現時不算最平，不過，大型地產商賣樓速度十分快，他不排除因為政府有打擊樓市措施，購買力稍為放緩，但現時累積了不少購買力，而海外投資者也追捧港樓，同時，供應量亦偏低，雖然香港與美國為聯繫匯率，美國明年年中有機會開始加息，他預期2016年美國息口會升至2厘左右，而2017年為3.75厘。
供應量偏低 加息對港樓價影響微
如果香港跟足美國息口走勢，對樓市一定會有影響，利息上升對購買力有些影響，但最重要是供應量才是主宰樓價。地產商投地十分審慎，加息對本地地產股影響不大。他預期香港地產平穩上升。
明報記者
[龍彩霞 理財專題]
聯儲局主席耶倫表示，儘管當局修改利率前瞻指引的字眼，但相信未來數次的議息會議不大可能啟動加息，最快也會在明年中才開始加息。滿地可銀行執行董事甄俊傑（小圖）估計，美國加息周期可能在明年中左右開始，「美國股票估值已不算平，不排除有所調整，但長線仍然處於牛市。企業盈利仍然有增長空間。」甄俊傑提醒投資者說：「當美元走強，選股時必須注要是公司收入貨幣是否以美元為主，如果企業收入以非美元為主，對其盈利會有一定影響，故選股時也要留意，該等企業如何對冲相關風險。」
與美息差拉闊 歐元料續跌
美國第一季通脹數據升穿3厘，聯儲局便有很大機會在明年第二季加息。甄俊傑表示：「美元強勢除了因為美國經濟復蘇及來年有機會加息的因素，一直以來貨幣表現領先實質經濟數據，美國即將步入加息，反之歐元區實施量寬中，經濟較弱，兩國未來六個月至九個月，息差有機會拉闊，歐元兌美元會進一步下跌，直至歐洲經濟穩定後才會令歐元終止跌勢。」
日圓持續疲弱 現價料整固
同時，他也認為日圓會持續弱勢，因為日本負債佔GDP比重高達227.2%，蟬聯全球負債最重的國家。在負債重的情况下，為催谷日本經濟，日本首相通過一些措施鼓勵退休基金投資更多海外資產，從而會買入其他國家貨幣沽售日圓，令日圓會貶值，支持日本出口，也同時刺激經濟復蘇。他認為日圓會弱勢，115日圓目標價己達到，唯現時日圓跌勢太急，故相信現價會呈整固。
至於資產配置在美國即將加息，會否有所變化呢？是否要增持股票減持債券呢？甄俊傑認為，投資者仍然應分散投資，但以個別資產來看，例如高收益債券是否進行收購或合併，當負債愈高未來發債孳息率要高才夠吸引，投資者只能期望賺取票面息，但價格未必可以有太大上升空間。
中央仍推措施阻內地陷通縮
對於地產前景，甄俊傑表示，中國絕不想經濟陷入通縮，因為若陷通縮需要經過將貨幣貶值及其他方案才能令經濟復蘇，有機會要多年才可重振經濟，由於中國不想似日本情况。雖然，中國政府認為樓價略為偏高，但由於中央推行城市化，居民對房屋需求仍殷切，當然政府會改變戶口結構，令居民轉移其他城市可以更自由。中央一方面希望樓價調整但不想過急，因而會推出一些措施包括按揭成數等。不過，始終內地抑制樓市及地產企業負債較高，內地地產股要審慎篩選。
至於香港樓價升幅以雙位數字計算，但地產股升幅則較落後，現時香港地產股較資產淨值（NAV）約超過30%折讓，現時不算最平，不過，大型地產商賣樓速度十分快，他不排除因為政府有打擊樓市措施，購買力稍為放緩，但現時累積了不少購買力，而海外投資者也追捧港樓，同時，供應量亦偏低，雖然香港與美國為聯繫匯率，美國明年年中有機會開始加息，他預期2016年美國息口會升至2厘左右，而2017年為3.75厘。
供應量偏低 加息對港樓價影響微
如果香港跟足美國息口走勢，對樓市一定會有影響，利息上升對購買力有些影響，但最重要是供應量才是主宰樓價。地產商投地十分審慎，加息對本地地產股影響不大。他預期香港地產平穩上升。
明報記者
[龍彩霞 理財專題]
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