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【明報專訊】恒指昨跌84點，收報22,585點，成交金額1077億元。俄羅斯盧布走勢有如過山車，兌美元曾急跌至80水平，尾市反彈至66，昨午俄羅斯央行確認出售外匯，盧布匯價進一步反彈上63。經歷完一番驚嚇後，環球金融市場終見靠穩，特別是新興市場，急跌多日的泰國股市反彈逾1%，印度、印尼股匯亦止跌。
內地股市繼續一支獨秀，有消息指當局會修改存貸比計算方法，甚或取消此考核，內銀股「落鑊」，帶動上證指數大升1.3%，衝上3061點，但急升背後，卻是80%股份下跌。
盧布走勢大上大落，市場擔心會實施外匯管制，加上俄羅斯央行疑似印鈔6250億盧布拯救最大國有石油公司Rosneft，美國總統奧巴馬又計畫加強制裁力度，盧布匯價急挫至80水平。其後俄羅斯經濟部長重申不會採取外匯管制措施，同時又出售外匯支持盧布匯價，昨日曾回升至63水平，但沒多久沽壓再現，見68。
加息至17厘 俄銀行如停止運作
油價下跌及西方制裁，是俄羅斯弄得如斯狼狽的主因，但油價跌至60美元以下支持力漸強，而西方制裁多時，加碼亦心理影響大於一切，今後最大問題反而是經濟如何能在利率高達17厘之下運作。
盧布下跌是受到油價拖累，與當地利率無關，但加息至17厘後，卻等同宣布停止一切借貸融資及投資活動，當地銀行間市場亦基本上暫停運作。在現代經濟之中，金融代表着骨骼和血液，支撐着整個身體的運作，現在停頓下來，相信俄羅斯經濟亦捱不了多久。
傳再放水 內銀大幅炒上
內地盛傳會修改甚至取消存貸比監管，路透收市後則報道，面對大量新股發行以及年底財政存款投放尚未到位之際，人行雙管齊下，既以SLO向銀行注入短期資金，又為早前發放的MLF續期，消息令內銀股大幅炒上，民生銀行（1988）A股升停板。恒指雖然下跌，但在內銀、油股及基建股強勢下，國指還是升逾1%。
若存貸比監管放寬，對內銀來說當然是一個利好，但實際助益卻相當有限，事關各大小銀行根本未到上限。截至2014年第3季度末，工、農、中、建四大銀行的貸存比指標為65.2%，全國性股份制銀行的貸存比約為71%，其它中小金融機構的貸存比為64.8%。與75%的法定限額還都有一定距離。無論放寬還是取消，對放貸規莫和盈利都不會有太大改變。
內銀升勢修復估值為主 風險未退
再說，內銀升勢以估值修復為主，但明年經濟未見能加速，呆壞帳問題雖然獲得中央隱性包底，但如何處置又未有定案，銀行是否要負擔一部份的責任？在當前金融服務實體經濟的思維下，實不能排除，故1倍市帳率已反映頗為樂觀的預期，但現在內銀A股已全線超過1倍，民生、南京等更直迫1.5倍，很難再以基本因素來解釋。這相信亦是內銀H股跟不上的主要原因。
事實上，當前市况還主要由金融股拉升，此前低估值時還說得過去，但現在都已突破1倍了，其他板塊卻不配合，昨天上證指80%股份還要下跌，可見升勢全靠消息加資金推動。當然，在全民皆股之下，A股經已無所不能，跟勢追入亦無不可，但有兩點要注意，一是控制注碼，二是直接買A股或A股ETF，千萬別買H股來試圖追落後，事關AH股差價正愈拉愈闊，外資跟本對參與A股升市不感興趣，反而期望在完結時落井下石抽水，或者在低價時才大舉掃貨。
[江宗仁 還看今朝]
內地股市繼續一支獨秀，有消息指當局會修改存貸比計算方法，甚或取消此考核，內銀股「落鑊」，帶動上證指數大升1.3%，衝上3061點，但急升背後，卻是80%股份下跌。
盧布走勢大上大落，市場擔心會實施外匯管制，加上俄羅斯央行疑似印鈔6250億盧布拯救最大國有石油公司Rosneft，美國總統奧巴馬又計畫加強制裁力度，盧布匯價急挫至80水平。其後俄羅斯經濟部長重申不會採取外匯管制措施，同時又出售外匯支持盧布匯價，昨日曾回升至63水平，但沒多久沽壓再現，見68。
加息至17厘 俄銀行如停止運作
油價下跌及西方制裁，是俄羅斯弄得如斯狼狽的主因，但油價跌至60美元以下支持力漸強，而西方制裁多時，加碼亦心理影響大於一切，今後最大問題反而是經濟如何能在利率高達17厘之下運作。
盧布下跌是受到油價拖累，與當地利率無關，但加息至17厘後，卻等同宣布停止一切借貸融資及投資活動，當地銀行間市場亦基本上暫停運作。在現代經濟之中，金融代表着骨骼和血液，支撐着整個身體的運作，現在停頓下來，相信俄羅斯經濟亦捱不了多久。
傳再放水 內銀大幅炒上
內地盛傳會修改甚至取消存貸比監管，路透收市後則報道，面對大量新股發行以及年底財政存款投放尚未到位之際，人行雙管齊下，既以SLO向銀行注入短期資金，又為早前發放的MLF續期，消息令內銀股大幅炒上，民生銀行（1988）A股升停板。恒指雖然下跌，但在內銀、油股及基建股強勢下，國指還是升逾1%。
若存貸比監管放寬，對內銀來說當然是一個利好，但實際助益卻相當有限，事關各大小銀行根本未到上限。截至2014年第3季度末，工、農、中、建四大銀行的貸存比指標為65.2%，全國性股份制銀行的貸存比約為71%，其它中小金融機構的貸存比為64.8%。與75%的法定限額還都有一定距離。無論放寬還是取消，對放貸規莫和盈利都不會有太大改變。
內銀升勢修復估值為主 風險未退
再說，內銀升勢以估值修復為主，但明年經濟未見能加速，呆壞帳問題雖然獲得中央隱性包底，但如何處置又未有定案，銀行是否要負擔一部份的責任？在當前金融服務實體經濟的思維下，實不能排除，故1倍市帳率已反映頗為樂觀的預期，但現在內銀A股已全線超過1倍，民生、南京等更直迫1.5倍，很難再以基本因素來解釋。這相信亦是內銀H股跟不上的主要原因。
事實上，當前市况還主要由金融股拉升，此前低估值時還說得過去，但現在都已突破1倍了，其他板塊卻不配合，昨天上證指80%股份還要下跌，可見升勢全靠消息加資金推動。當然，在全民皆股之下，A股經已無所不能，跟勢追入亦無不可，但有兩點要注意，一是控制注碼，二是直接買A股或A股ETF，千萬別買H股來試圖追落後，事關AH股差價正愈拉愈闊，外資跟本對參與A股升市不感興趣，反而期望在完結時落井下石抽水，或者在低價時才大舉掃貨。
[江宗仁 還看今朝]
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