展望2015年經濟 走穩不走快

【明報專訊】聽到孩子跟媽媽的對話，甚覺有趣，在此筆錄。早上在等校巴來的時候，媽媽善用時間去教孩子兩位加數數學，「11加20是多少呀？」「答案怎會是這個呢？個位是1，另一個個位是0，所以1加0是多少呀？」「如果是這樣，這個數是多少？」「13？怎會是13，數字是從左邊讀起，31呀！你是否沒睡醒呀？」突然，孩子說：「媽媽，不是呀，我無電之嘛！」此話頓時讓媽媽哭笑不得。這年頭，跟新生一代的溝通真的要更多智慧和心力。


明年的市場行情如果要做得好，可能亦需要更多智慧和心力。一直不被海外投資者看好的中國市場在今年下半年出現了拐點。海外投資者一直對中國有戒心，因此，中國股票市場一直欠缺了吸引力，估價長期低迷。但在觀察新一代領導人多時，愈來愈多海外投資者漸漸體會到政府施政的方針和步伐，因而對整體形勢的判斷有了根本性的變化，成就了第一浪的行情。


原料價降 龍頭企業具優勢

展望2015年，有以下兩個投資主旋律：

（一）增長愈見珍貴。如果原油價格的走勢能揭示未來一段時間全球的經濟增長情况，2015年將會是一個只走穩不走快的一年。因此，在投資路上，我們只可以在眾多有缺點的市場中找出一些相對少瑕疵的市場去配置，在區內，以北亞洲的市場有較多的空間去改善公司的經營環境，如借貸成本的下調和較為支持經濟增長的政策取態。


（二）以競爭力為王。原材料價格有機會在原油價格下滑時一同偏弱，這可以給製造商一個有利創造溢利的條件。但由於下游需求在全球經濟增長不明朗的影響下並不會特別旺盛，定價權往往因此從製造商轉移到買家手上，令成本下降所帶來的好處並不可以完全由製造商一方獲得，這方面的平衡取決於製造商的競爭力。在低經濟增長的局面下，以溢價去投資競爭力強的龍頭是王道！


科技應用新領域 料突圍而出

而在中國市場裏，上周已陳述，金融服務業仍是2015年的一個亮點。除此之外，筆者相信政策方面保持穩定而受惠的板塊仍然可取，如公營房屋建設。最後，2015年有吸引力的概念會是其他領域的科技應用，如移動醫療、智能家電、新型農業等。


祝2015年投資如意，不會像羊般迷途！

安保投資大中華區 股票投資主管

[何國良 基金看世界]