內地新貸超預期 投資仍弱

【明報專訊】人行及國家統計局昨日先後公布11月多項經濟數據，其中，上月人民幣新增貸款意外達8527億元，遠超市場預期6550億元及10月的5483億元。信貸向好主要依靠票據融資和企業中長期貸款，再觀1至11月固定資產投資增速續放緩，昔日投資撐增長失效，令年底前人行降存款準備金率穩增長的呼聲更高。


脗合10萬億元目標傳言

翻查過去10年紀錄，11月新增貸款未嘗超逾8000億元，巧合跟前日人行要求銀行年底前完成全年新增貸款目標10萬億元，即11月及12月新增貸款平均要到9000億元水平的傳言脗合。而當月社會融資規模也達到1.15萬億元，超過預期的8950億元和10月的6627億元，但M2增長只有12.3%，低於預期的12.5%，亦不及10月的12.6%。


然而，新增貸款超預期不等於符合中央要求的定向針對三農及中小企，較多集中在票據融資及中長期貸款，分別增2424億元和2879億元，前者代表銀行風險偏好收縮，只能用票據完成信用額度；後者反映銀行更願貸款予政府背景機構。澳新銀行報告指出，11月國家發改委加速審批投資項目，致貸款大增，銀行多希望為政府支持的項目融資，但中小企業仍融資難。


國家統計局同日公布11月規模以上工業增加值回落0.5個百分點至7.2%，累計1至11月固定資產投資也回落至15.8%的全年低位，主因房地產和製造業投資仍放緩拖累，就算基建類投資有較高增長，仍不足抵銷房地產疲弱和產能過剩問題。


內地加成品油消費稅 抗通縮

另一方面，11月社會消費品零售總額升0.2個百分點至11.7％，比預期佳，當中既因雙十一網購帶動，限額以上單位網上零售增長高達55.9%；家具家電、裝潢等房地產相關消費亦回升，這與11月份內房銷情好轉，銷售面積及銷售額創今年新高有關。不過，11月的商品房待售面積、竣工面積及施工面積增幅仍然高企，分別為27.8%、8.1%及10.1%，反映去庫存壓力仍大。


另外，國際原油價格續跌，內地成品油價下調壓存持續下，為免減油價令通縮壓力增，財政部昨再上調成品油消費稅，汽油由每升1.12元提高到1.4元，以抵消成品油價下調幅度。