A股11倍市盈率 估值未算貴

【明報專訊】A股周二雖然大跌逾5％，但其後走勢回穩。上星期內地A股強勢持續。內地滬深300指數於上星期大升11.3%（以當地貨幣計算），成為表現最佳之市場。另一方面，俄羅斯股市亦繼續處於弱勢，俄羅斯RTSI指數於上星期跌6.7%（以美元計算），成為表現最差之市場。


美就業市場復蘇勢頭穩

美國方面，雖然11月份ISM製造業綜合指數微跌至58.7，但仍處於擴張區間。同時，期內新增訂單指數增速加快，顯示未來製造業仍能保持良好的勢頭。


就業市場方面，美國11月份非農就業職位大增32.1萬份，表現遠勝市場預期的23萬份，失業率則維持5.8%。新增非農就業職位連續10個月錄得超過20萬份，反映美國就業市場復蘇勢頭穩健。


歐洲方面，央行議息聲明並未為市場帶來驚喜，行長德拉吉只重伸央行明年初才再次評估貨幣政策。內地方面，中國11月份製造業採購經理指數只有50.3，低於預期的50.5。其中，新增訂單指數等主要分項指數仍處於擴張區間，但中型及小型企業PMI則雙雙跌穿50點，呈收縮狀態。預料未來中央或會以降准或減息等措施以應對中小企面對資金緊張的問題。


俄股料繼續受壓

股市方面，A股在人行減息後兩星期內大幅上升超過20%，其中上星期滬深股市成交額更歷史性地突破1萬億元人民幣的水平，估值吸引加上配合可能出現的政策轉向，內地股市強勢或能持續至年底。俄羅斯股市則繼續受油價下跌拖累而受壓，油價於短短幾個月間回落超過30%，加上西方對鑽油設備的制裁，相信俄羅斯股市會繼續受壓。


估值方面，截至上星期五，內地滬深300指數於的2015年預測市盈率只有11倍，較其13倍的合理值仍然有相當大的折讓，投資者可考慮於現水平增持A股相關基金作長線投資。


Fundsupermart.com（香港）總經理

[黃展威 基金超市]