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【明報專訊】恒指昨日跌561點，收報23,485點，成交金額1441億元。中國證券登記結算公司突然宣布，進一步收緊交易所信用債質押門檻；《21世紀經濟報導》報道，接近監管層的知情人士透露，隨着A股市場火爆，監管層意欲借此行情提速IPO發行。兩組消息並未對A股構成嚴重打擊，上證指午後更曾破頂高見3091點，最終突然在高位出現斬倉式下跌，有指是銀行頭寸相當緊張令融資融券資金大減，導致市場買賣盤量一下子大逆轉所致。短期市况如何，全視乎中央的取態，市場無法推斷，但隔晚國際油價再破底，俄羅斯5年期CDS繼續上升，盧布整固過後似再展跌浪，仍是當前較大的風險。
筆者昨日撰文時仍對中港股市樂觀，是建基於中央不會任由股市急升暴跌，令股民損失慘重，影響其刺激股市計劃。筆者的想法，相信亦是多數內地股民想法。因此，即使中證登封殺大量債券的質押資格，令債市急劇波動導致基金或要沽股補倉；即使開市前已報道會趁股市暢旺而IPO提速，勢將分流市場資金，但A股早市反覆過後還是向好，午後更創升浪新高。但新高過後出現反高潮，大量不問價的沽盤湧現。
若說純粹人踩人令沽壓不斷增大，筆者認為可能性一般，收市後便傳出銀行頭寸偏緊，難再提供大量融資額度。這未必會立即衝擊市場，但收到消息的聰明錢自然會想到短期買盤力量會轉弱，在這一場資金推動的升市中，合理的做法就是率先沽貨，無論上證指還是深證指，午後均是直插到尾。
後市還看人行會否逆回購或降準
本月起券商已相繼調高融資的保證金比率，為股市進行去槓桿；中證登封殺數以千計債券的質押資格，強行要債券基金去槓桿；另外，股票期權又如箭在弦，中央短期似是先要整固市場，並發展衍生工具以免資本市場佔用大量資金。但正如過去1個月的急升殺中央一個措手不及，若任由股市下跌出現斬倉潮，由於大量投資者已上車，急挫過後要再拉升股市，會有相當難度，且看人行會否以逆回購甚至降準來支持股市。
除了股債劇烈波動，人民幣匯價亦相當矚目，美元兌人民幣曾升破6.2見6.2064，為7月以來最高（美元兌人民幣愈高，即人民幣愈受壓），最終收6.1855跌128點子。人民幣連續兩日顯著受壓，觀乎人民幣兌美元中間價卻創出9個月高位，反映貶值並非中央的意願。美元強勢已成，人民幣早前還要兌美元升值，等於是雙倍加速升值，在美國超強的非農數字過後，市場便開始對人民幣繼續跟升抱有懷疑態度。但整體來看，人民幣雖兌美元轉弱，但也只是跟歐元、日圓看齊，而中央暫時亦未見持續貶值的意願，應問題不大。
油價破底 俄國或掀違約
國際油價破底，最受傷害的依然是俄羅斯，美元兌盧布在54水平整固多日後似向上突破，而5年期CDS亦迫近400點子（見圖），市場相當憂慮俄羅斯能否捱得住，擔心會重演1998年的違約危機。俄羅斯的命運取決於油價，現在局勢就是沙特以其低成本油價去衝擊美國的頁岩氣生產商，試圖奪回市場份額和定價權。這批美國油企以中小型企業為主，特點是負債比率甚高，不少高成本的項目經已捱不住。但頁岩氣重鎮北達科他州，由於運輸成本低，當地油價已跌破50美元，故油價大戰仍會持續一段時間。雖然昨日中港股市跌勢甚為恐怖，但政策是要股市向好，反覆過後還是問題不大，而完全無法預測的俄羅斯才是最危險的黑天鵝。
[江宗仁 還看今朝]
筆者昨日撰文時仍對中港股市樂觀，是建基於中央不會任由股市急升暴跌，令股民損失慘重，影響其刺激股市計劃。筆者的想法，相信亦是多數內地股民想法。因此，即使中證登封殺大量債券的質押資格，令債市急劇波動導致基金或要沽股補倉；即使開市前已報道會趁股市暢旺而IPO提速，勢將分流市場資金，但A股早市反覆過後還是向好，午後更創升浪新高。但新高過後出現反高潮，大量不問價的沽盤湧現。
若說純粹人踩人令沽壓不斷增大，筆者認為可能性一般，收市後便傳出銀行頭寸偏緊，難再提供大量融資額度。這未必會立即衝擊市場，但收到消息的聰明錢自然會想到短期買盤力量會轉弱，在這一場資金推動的升市中，合理的做法就是率先沽貨，無論上證指還是深證指，午後均是直插到尾。
後市還看人行會否逆回購或降準
本月起券商已相繼調高融資的保證金比率，為股市進行去槓桿；中證登封殺數以千計債券的質押資格，強行要債券基金去槓桿；另外，股票期權又如箭在弦，中央短期似是先要整固市場，並發展衍生工具以免資本市場佔用大量資金。但正如過去1個月的急升殺中央一個措手不及，若任由股市下跌出現斬倉潮，由於大量投資者已上車，急挫過後要再拉升股市，會有相當難度，且看人行會否以逆回購甚至降準來支持股市。
除了股債劇烈波動，人民幣匯價亦相當矚目，美元兌人民幣曾升破6.2見6.2064，為7月以來最高（美元兌人民幣愈高，即人民幣愈受壓），最終收6.1855跌128點子。人民幣連續兩日顯著受壓，觀乎人民幣兌美元中間價卻創出9個月高位，反映貶值並非中央的意願。美元強勢已成，人民幣早前還要兌美元升值，等於是雙倍加速升值，在美國超強的非農數字過後，市場便開始對人民幣繼續跟升抱有懷疑態度。但整體來看，人民幣雖兌美元轉弱，但也只是跟歐元、日圓看齊，而中央暫時亦未見持續貶值的意願，應問題不大。
油價破底 俄國或掀違約
國際油價破底，最受傷害的依然是俄羅斯，美元兌盧布在54水平整固多日後似向上突破，而5年期CDS亦迫近400點子（見圖），市場相當憂慮俄羅斯能否捱得住，擔心會重演1998年的違約危機。俄羅斯的命運取決於油價，現在局勢就是沙特以其低成本油價去衝擊美國的頁岩氣生產商，試圖奪回市場份額和定價權。這批美國油企以中小型企業為主，特點是負債比率甚高，不少高成本的項目經已捱不住。但頁岩氣重鎮北達科他州，由於運輸成本低，當地油價已跌破50美元，故油價大戰仍會持續一段時間。雖然昨日中港股市跌勢甚為恐怖，但政策是要股市向好，反覆過後還是問題不大，而完全無法預測的俄羅斯才是最危險的黑天鵝。
[江宗仁 還看今朝]
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