從筆桿子到計算機

【明報專訊】上周出席香港財經分析師學會（HKSFA）的年會晚宴，當晚的特別嘉賓是惠理基金創辦人兼主席謝清海。惠理基金是本土基金的翹楚，以投資管理中小型上市公司股票見譽市場。2007年上市，高層之中誕生了不少億萬富翁。謝總講辭提到某年全港十大打工皇帝當中，惠理基金的同事佔了三名。能夠既利投資者，亦利獲得投資的企業，兼利公司員工，謝總應該為此感到自豪。 我看過不少對冲基金的統計數字，有很長時間惠理基金可以說是獨力撐天，如果香港沒有惠理基金，香港對冲基金的資產值肯定會大跌。


謝總在席上引用了一些統計數字；香港有1,300個基金管理1,200億（美元．下同）的資產，亦即是每個基金的平均資產不足1億元。當中，有超過四成管理的資產不足2,000萬元，大概是香港一幢豪宅的價錢，只有2%管理的資產超過10億元。80%的對冲基金開業5年之內結束，只有一成最終達到一個具商業價值的規模。


謝清海轉做基金 將理念實踐

謝總亦提到他如何由分析員轉變成基金經理，再轉變成管理基金公司的生意人，當中要求的技術和眼光是大大不同，我對這點深有同感。 分析員顧名思義是看重分析，能夠有自己獨立的見解、見人所未見便是成功。但很多分析員往往長於分析，昧於行動。 投資要有不怕輸的性格， 願意將分析結果通過行動來實踐。這一個門檻並不是每一個分析員都能跨過的。


當你成為一個基金經理之後，進一步如果有創立自己基金的念頭，便要開始考慮很多很多其他的事情。當中重中之重是籌錢。很多人仍然迷信只要有本領，客戶便會敲門找你，這是很大的謬誤。 在今天的投資市場，產品和供應商五花百門，很難說你基金擁有的是獨一無二，營銷對基金公司的成長至為重要。很多成功基金經理回顧自己的成功都會提到運氣，運氣是當你手風順時，把握時機，向外集資，增加規模，建立一個更穩固的平台。


今天，機構投資者在考慮投資哪一個基金，規模是一個主要考慮因素，很多時，盡職調查第一個問題就是：「你基金的基建（infrastructure）是怎樣？」很多機構投資者都有職業經理把關。這些職業經理如果將錢投在一些不見經傳的小型基金，基本上是用自己的職位賭博，如果一旦基金出錯，便很難向上級交代。但如果將錢投資在一個在市場具規模和地位的基金，即使收益不達標，亦較容易解釋。


我管理了那麼多年的交易室，在我身邊來來去去有不少人都宣稱自己看市眼光獨到，但時間證明看市準只是眾多商業成功因素之， 卻不是全部和唯一的原因。市場的反覆無情，令我們每一個在刀口上謀生的人都變得謙虛。


記者如分析員 好奇心大

謝總是馬來西亞人，出身傳媒，當過《遠東經濟評論》的記者，最先在檳城一小報走罪案線。做記者和做分析員有一個共通點是，兩者都需要很強的好奇心和分析能力。我大學畢業後，在報館擔過短陣子的事，30年之後卻再續筆耕。謝總作為香港最大基金公司的老闆，可能已經很少回眸當日的記者生涯。我從一個交易員重投爬格子的生涯，倒是樂在其中。


[張宗永 翼之聯想]