A股急升後 短期調整機會大

【明報專訊】過去10天上證指數上升18%，翻查上證指數往績，此種急升多在牛市出現；20天後上證多下跌，但50天後多數會上升，反映一輪急升之後，上證短期調整機會大，但調整後多會再升。另外，現時大型A股估值反超H股，花旗首席策略師孫賢兵認為，H股對海外投資者更為吸引。


過去8年內上證指數10天升逾15%的一共出現11次，其中7次20日後的表現為下跌。不過，若查看50天後的表現，便只有3次為下跌，9次為上升。


這種急速上升主要出現在2006年到2007年內地的大牛市週期。2006年5月第一次出現時，上證指數為1664點，兩年間合共出現7次，其間上證指數節節上升，到2007年7月，已經達到4440點。這7次當中，有4次其後20天股價下跌，但若看50天後股價，僅有一次下跌，且跌幅僅3.4%。


2008年再次出現10天升16%的景象，不過，這一次20天後跌8%，50天跌近3成，上證指數其後從3733點瀉到不足2000點。等到2008年11月，股價從谷底回彈時，又出現10天急升15%，這一次50天後指數升12%。其後，上指數回歸到2000點水平。


另外，現時兩地同時上市的股份，A股股價紛紛反超H股甚至大幅領先（見表），對此，花旗銀行首席策略師孫賢兵指出，H股與A股的股價不可能長期背道而馳，必然是動態平衡的過程，現時，對於海外投資者而言，H股比A股估值更為吸引，也更為健康平穩。A股的牛市是由資金推動的。一些基本面有問題的股份也被炒上，短期風險比H股大好多。