A股大升 長線投資仍可追入

【明報專訊】上星期，環球股市普遍向上。受內地突然減息的消息刺激，中國A股上周大幅上升。滬深300指數於上星期升8.7%（以當地貨幣計算），成為表現最佳的市場。受油價持續下跌影響，俄羅斯股市繼續受壓，當地RTSI指數上周大跌8%（以美元計算），成為表現最差的市場。


減息被視為政策轉向先兆

人民銀行減息成為市場焦點。受人行自2012年7月以來首次減息刺激，內地對利率敏感的相關板塊帶領A股上揚。


事實上，是次減息為不對稱減息，即貸款利率減幅較存款利率為大。因此，在減息對內銀盈利構成壓力的同時，相信中小企可受惠於較低利率的環境，繼而促進信貸環境及紓緩市場對內地債務違約的憂慮。人行突然減息被市場視為政策轉向的先兆，市場亦預期明年第一季人行或再有舉措，包括繼續減息及降準等。銀根再次放寬為內地股市帶來支持，亦為A股帶來期待已久的強勢。


美國方面，經濟數據持續反覆，11月份消費者信心指數跌至88.7，遠差於市場預期的上升至96。經調整後的第三季個人消費開支按季年度化增長2.2%，證明美國消費力回升的勢頭未變。油價方面，石油出口國組織（OPEC）於上星期的會議決定維持產量不變，雖然是一如市場所料，但油價亦因而急挫。產量不變的決定公布後，油價由低位瀉逾8%。


俄羅斯股市倚重能源板塊，現時油價急挫，加上制裁持續，令當地股市繼續受壓，並出現大規模的資金外流，以致俄股於上星期跌近8%。


明年預測市盈率不到10倍

估值方面，截至上星期五，內地滬深300指數今明兩年的預測市盈率分別為11.4倍及9.9倍，較其13倍的合理值仍然有相當大的折讓，投資者可考慮於現水平增持A股相關基金作長線投資。


Fundsupermart.com（香港）總經理

[黃展威 基金超市]